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以其中之一的嘉兴市阳之健医药科技有限公司(以下简称“阳之健医药”)为例，该企业法定代表人为陈继龙。企查查显示，陈继龙间接持股阳之健医药56.28%；而Linkedin显示，有一名相同名字的人士自2012年起就任职东阳光药，职位是地区经理。
医药公司的销售等级，普遍分为代表、地区经理、大区经理，逐级上升。一个地区经理，通常管理5位左右的代表。若阳之健医药的陈继龙与东阳光药地区经理为同一人，那么其管理的代表，存在劳动关系划转到代理公司的可能。
而翻开东阳光药的2020年业绩公告，尽管销售员工规模没有披露，但从员工成本与销售成本看，东阳光药确实有明显收缩。2020年，东阳光药员工成本6.65亿元，同比下降36.06%。同期的销售成本为3.51亿元，同比下降61.9%。
一边是不断注册新公司，另一边是各类成本不断下滑。通常而言，医药企业若加码经销渠道，存货规模也会相应上升，因为经销商有铺货的冲劲。
根据2020年业绩公告，东阳光药的存货规模为3.78亿元，较2019年度1.92亿元增长95.9%。对应同期的营业额，2020年东阳光药存货占营业额的比例为16.1%，2019年该比例为3.1%。
涉及多起关联交易
2020年7月，东阳光发布资产重组公告。根据方案，东阳光拟以发行股份方式购买东阳光药持股的宜昌东阳光生化制药有限公司(以下简称“东阳光生化”)100%股权，同时非公开发行股份募集配套资金。
这笔收购，三方当事人都是关联方，其盘根错节的业务和标的资质，也引来上交所问询。
2020年8月，东阳光披露了回复公告。公告中，东阳光表示东阳光药会先进行业务下沉，即把相关资产、人员、负债等剥离到东阳光生化，随后再由东阳光进行收购。
不过，此后该笔关联收购的进展缓慢。今年2月，东阳光公告最新进展，截至披露日，交易对方内部重组和审计、评估、尽职调查等各项工作尚未完成。按照计划，相关工作完成后，东阳光还要经过董事会、股东大会、监管层的审议与批准。
在业绩大幅下降的关口，该笔关联收购悬而未决。而且，东阳光药还有一起关联交易，涉及金额8.56亿元。尽管2020年东阳光药拥有现金及等值项目为20.45亿元，但同期的资产负债率已达46.61%。
2018年至2019年，东阳光药与东阳光药业达成协议，前者以21.32亿元收购后者33款药品权益。截至2020年，东阳光药已累计支付12.76亿元，仍有8.56亿元资金需偿付。比对2018年、2019年、2021年的关联交易公告，东阳光药业2018年、2019年出售的33款药品，不包含原本计划今年出售的7款在研药品。
东阳光在2020年半年报披露过，东阳光药业是东阳光的控股方的子公司，与东阳光、东阳光药为关联关系。庞大的谱系与辗转的交易关系，有点乱花渐欲迷人眼。
实际上，东阳光药是东阳光的医药板块子公司，但研发体系一直是“体外培养”，即由关联方东阳光药业先研发药品，产生效果后，再由东阳光药收购。整个过程，东阳光的控股方形成了内部“造血”机制。
不过，企查查显示，2020年东阳光药业被默沙东起诉侵害发明专利权，并通过出质专利不断向银行、信托融资。各种迹象表明，东阳光药业的研发与资金流可能遭遇危机。而上述“造血”机制，在东阳光药负债高企的情形下，若没有流动性注入，可能面临更大的挑战。
就上述问题，《投资者网》致函东阳光方面，但一直未获回复。(思维财经出品)
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