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近年来，东方树叶、燃茶、茶里王等中式茶饮备受关注，元气森林领衔的气泡水大受欢迎，喜茶、奈雪的茶等主打高端茶饮市场，凉茶的市场关注度被不断挤压。曾经选择颇少的健康茶饮赛道，瞬间变得拥挤不堪。
回头来看，王老吉和加多宝成功踏上了健康茶饮的首班车，打响了健康即饮的第一炮。只可惜写下了开头，却等不到故事结尾。
凉茶单品已经逐步从成熟期转向衰退期。
2015年，加多宝单品牌的零售规模便达到了250亿，以6折出货口径计算在150亿左右。业内人士估计，去年王老吉与加多宝的凉茶业务规模约为70亿、30亿，不及高峰时期加多宝一家的业务规模。
或许是由于行业不景气，世面上已经很难找到2018年以后的凉茶行业数据。不过从白云山财报来看，凉茶销量在近年又有了延续下滑的趋势。
财报数据显示，以王老吉凉茶为主的白云山大健康板块在2019年取得了10%的营收增长，但成本却相应下降了3.9%。
分析指出，白云山近年来利用“王老吉”品牌拓展美妆、牙膏、洗发水、保健品等高毛利率产品，推动了业务板块的营收上涨。考虑到凉茶业务为大健康板块的主要营收来源，其产品成本率远高于新日化业务，总体成本指标的下滑，很可能意味着王老吉凉茶业务已经陷入增长停滞、甚至负增长。
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加多宝还有戏吗
从行业赛道角度而言，泛凉茶行业整体增速虽然不如人意，但并不是一个小市场，依然有500亿左右的市场零售规模。
近年来，加多宝积极进行市场调整，功勋战将李春林升任加多宝集团总裁，统管加多宝与昆仑山两大业务线。
早在2018年，加多宝便公布集团三年上市目标，并发动销售旺季攻势。相比于曾经气吞山河市场口号，李春林定下的战略目标显得相对“谨慎积极”——“有凉茶的地方必须有加多宝，有加多宝的地方必须有红罐和金罐”。
在产品层面，加多宝利用金罐和红罐丰富价格打法。以传统的红罐走量，通过新金罐产品7元的高端定价拉开渠道空间，并主动减少了价格战时期搭赠等经销策略。此前布局的高端矿泉水业务赛道，也获得市场的长期看好。
在经销商层面上，加多宝在扩大招商范围的同时，主动通过股权的形式绑定了许多优质经销商，在资本层面稳定了未来的基本盘，并获得了宝贵的现金流。据蓝鲸报道，加多宝通过近期的调整，渠道已经恢复到70%。
前加多宝市场人士告诉亿欧EqualOcean，加多宝在市场层面依然处在“谨慎低调”的状态。市场的确在恢复，但并不及此前预期。鉴于此前战役失血过多，加多宝若要重新回到领头羊的地位，难度较大。
尽管无法尽快回归市场头部，但“瘦死的骆驼比马大”，加多宝知名度与渠道能力尚存。
对消费者而言，加多宝被许多人所熟知，品牌底蕴犹存;在市场端，加多宝有国内市场推广部的“黄埔军校”之称，很多国产快消品牌至今还在效仿其当年的打法;许多经销商依靠红罐单品完成规模飞越，对加多宝品牌有深厚的感情。
随着加多宝业绩复苏迹象抬头，其遗留的商业影响力依然会为未来的发展增添砝码。
3亿美金遐想
3亿美金的PRE-IPO融资，大概率将会首先用于优化集团的财务结构。
近年来加多宝状况不断，除了在品牌之争以外，还历经巨额亏损、潜在天价索赔、中粮合资公司回购等重大财务事件，再加之市场库存居高不下，内部财务结构必然承受重压。这也是加多宝在市场中呈现守势的重要原因之一。
此前二级市场对消费品标的热情颇高，自然有利于融资和上市。不过随着宏观货币政策变化以及今年开春资本市场波动，下半年二级市场的不确定性陡增，让加多宝上市的道路增添变数。
财务问题梳理清楚后，下一步要怎么走?气泡水等爆款单品频频抢占渠道注意力的当下，如何重新获得消费者的注意力?是否要在IPO前推出新的多元化业务线，来增添估值想象力?
加多宝需要尽快给出答案。
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