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尽管股价有所攀升，但近年来，水井坊业绩增长并不理想，进入2020年后营收净利甚至双双陷入负增长
三连板后，水井坊股价开启回调之路。
2020年12月31日、2021年1月4日和5日，四川水井坊股份有限公司（600779.SH，下称水井坊）股价连续三个交易日涨停，收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，每股股价冲破百元，占据了白酒股涨幅榜的首位。
随后，该公司披露了股价异动公告称，公司目前日常经营活动、内部生产经营秩序正常。市场环境、行业政策没有发生重大调整。
不过此后，该公司股价一路走低，截至2021年1月25日收于92.11元/股，较1月6日触及的107.86元/股高点，下挫14.6%。
《投资时报》研究员注意到，水井坊这一波走势或暗合近一段时间来白酒股趋势，一方面，监管层对各大酒企业绩释放的合规性有所关注，可能会影响到白酒股走势。另一方面，目前部分小酒企炒作已经脱离基本面或对业绩增长有较大透支，中金公司分析认为，需警惕短期情绪回落后带来的冲击。
除了震荡不断的股价，水井坊近年来业绩情况也值得关注。其营收、净利呈现出同比增速下滑、甚至转增为减，或与该公司放弃毛利率与中档白酒持平的低档白酒业务有关。另外，该公司目前的国际化道路也走的并不顺畅，同前几年相比，出口收入占比出现了骤降。
被放弃的低档酒
水井坊原名“四川全兴酿酒厂”。2000年，全兴股份立足于高档白酒领域，发布“水井坊”的品牌。六年后，该公司正式更名为水井坊。而从一开始发布就宣称定位于高档白酒的水井坊，直到2015年才宣布彻底放弃售价在300元以下的低档白酒。
然而，《投资时报》研究员梳理水井坊近年财报发现，在接下来的四年间，该公司低档白酒所贡献的营收却猛增近30倍，且其毛利率也自2017年起，直逼该公司的主营产品中高档白酒。
据财报数据披露，2015年、2016年，水井坊低档白酒所贡献的营业收入虽然分别仅有142.18万元和26.40万元，但随后，该数值突然一路攀升，2017年―2019年分别达到0.52亿元、0.25亿元、以及0.44亿元。短短四年时间，就骤增344.41%。
对此，有业内人士认为，水井坊低档白酒为基酒销售，2017年营收的突然猛增或是系统计方法不同所致。
《投资时报》研究员进一步查阅资料发现，除了营业收入，自2017年起，水井坊低档白酒的毛利率也呈现出了暴增趋势，2017年―2019年分别达53.35%、54.15%和60.36%，逐年递增。与此同时，水井坊同时期的高档白酒和中档白酒的毛利率分别徘徊在80%和50%左右。可见，该公司低档白酒的毛利率直逼中档白酒、且与高档白酒间差距逐渐缩小。
水井坊2016年―2019年低档白酒所贡献的营业收入及毛利率变动情况
数据来源：公司财报
营收净利双降
进入2020年以后，水井坊并未披露低档产品的收入情况。但值得关注的是，该公司2020前三季度的营收净利双双出现下滑。其中，营业收入较上一年同期缩水超5亿元，仅有19.46亿元，同比下滑26.58%；而归母净利润则同比下滑21.49%至5.02亿元。
或是受到突发疫情冲击，2020年以来，水井坊中、高档白酒所贡献的业绩并不给力。据财报数据披露，2020年前三季度，二者所贡献的收入均较上一年同期有所下滑，同比降幅分别达30.78%和27.94%。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 水井坊 |
