“菜籽油龙头”上市公司道道全(002852.SZ)发了一份业绩预告，引发市场的关注。因误判原材料市场价格行情，原本意在通过期货工具进行套期保值，不料却导致道道全上市以来出现首亏。
1月12日晚间，道道全披露业绩预告，预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为-6000万元至-4000万元，同比下降146.57%至131.05%，上年同期为盈利1.29亿元。由于参与原料油套期保值产生平仓亏损是道道全上市四年来首次亏损的直接原因。
公告显示，一直以来，道道全都对原材料采用套期工具进行套期保值，但在去年因对原材料市场单边上行的行情判断有所偏差，导致报告期内套期保值产生平仓亏损约2.07亿元。
受业绩预亏消息影响，道道全股价也出现了连续跌停。1月13日，道道全收于15.65元/股，跌幅为10.01%，当天超7.5万手卖单封死跌停。1月14日，道道全股价再度上演“一字跌停”，股价报14.09元。截至当日收盘，已经有超6.8万手排队出逃。
1月12日，《华夏时报》记者致电道道全询问套保巨亏等相关问题，并发送了采访函，但截至发稿时，道道全仍未对问题进行回复。
“任性”修改内控制度酿大祸？
作为粮油生产与销售企业，道道全的生产经营需要大量的油脂、油料等生产原料。但受到国家产业政策和国际市场价格影响，原料油的价格存在波动，这也对公司的业绩产生一定影响。对此，道道全一直对原料油等使用期货工具进行套期保值。
据道道全发布的公告显示，道道全以菜籽油类产品为主，主要原材料为菜籽原油，原料油成本占营业成本80%以上。2020年特别是下半年以来，受国际贸易关系等因素影响，菜籽原油价格单边上行。公司虽几次调整产品销售价格，但仍未完全抵消原材料价格上行对公司当期利润的影响。
道道全表示，为减少原材料价格波动对公司当期利润的影响，公司一直对原材料采用套期工具进行套期保值，但因对报告期内原材料市场单边上行的行情判断有所偏差，导致报告期内套期保值产生平仓亏损约2.07亿元。公司称，因套期保值产生的平仓损益，按会计准则相关规定被认定为高度有效套保的平仓损益计入成本，被认定为非高度有效套保的平仓损益计入非经常性损益。
就在一个月之前，道道全对公司2018年出台的《期货套期保值内部控制制度》进行修订，对2020年套期保值占用期货的保证金额度进行上调，并对套期保值的内控制度进行修订，放宽了对套期保值信披的规范程度。
公告显示，公司原计划在2020年占用期货保证金余额在5000万元以内（不包括交割头寸而支付的全额保证金在内）。
调整后，道道全上调2020年占用保证金余额为不超过公司最近一年经审计净资产的10%，即1.97亿元，相较于原计划5000万元的额度上涨近三倍。
同时，在对《期货套期保值内部控制制度》的修订中，道道全对原定的“拟投入的单边持仓保证金金额在公司最近一年经审计净资产10%以上的”由股东大会审批，修改为不超过公司最近经审计净资产的50%均可由董事会审议批准。
截至2020年12月14日，道道全套期保值买入占用期货保证金余额为4742.25万元，卖出占用期货保证金余额为2661.79万元。
此外，在对于期货套保业务的信批规范中，公司将原先规定的“公司期货套保业务产生实际亏损或者浮动亏损每达到或超过公司最近一年经审计的归属于公司股东净利润的10％，且亏损金额达到或超过1000万元人民币时，风险监控员应立即将详细情况向公司董事会报告，由公司证券法务部在2个交易日内向交易所报告并进行信息披露”，调整为仅按照深交所股票上市规则等文件要求的信披规范即可。
有期货业内人士表示，菜油作为道道全的原材料，公司却买入了过量空单，这样的操作显然不是套期保值，而是投机交易。按照道道全的预判，其预计未来菜油价格将会下跌，然后就买入了看跌期货，结果菜油价格上涨，公司炒作失败。
值得一提的是，道道全的公告只说产生平仓亏损2.07亿元，并没有明示是否还有尚未平仓的合约。
而2021年初开始，菜油的期货价格进一步出现上涨，从1月4日的开盘价9691元/吨上涨到目前的10061元/吨，如果公司持有的菜油期货空单还有持仓，那么将会出现2021年一季度新的期货投资亏损。
套期保值变投机？
某期货公司高管指出，道道全在面对消费市场相对刚性的价格时，本需要在经营资产价值链的进项端敞口套期，用价格管理工具做多，从而压低进项端负债资产的敞口风险，使得公司少亏损或不亏损。如果公司确实如公告所言是在做“套期保值业务”，那么在菜籽油期货价格一路走高情况下，公司的套期工具理应大幅赢利才对。
但公司却公告了大幅亏损。公司如果确实是做的套期保值业务，为什么会公告期货亏损呢？与此同时，套期保值是要根据公司经营资产价值链的敞口和敞口面临的不利风险开展的一项管理活动，而不是为了金融工具收益的投机活动。道道全在“2021【001】”号公告中明确披露亏损原因是“因对报告期内原材料市场单边上行的行情判断有所偏差，导致报告期内套期保值产生平仓亏损约2.07亿元。对应下半年菜籽油的行情，“行情判断有所偏差”的说法是在暗示公司选择性地做了空？
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