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市值在增加，但是业绩没跟上，董监高减持减的忘乎所以。
华兰生物（002007.SZ）是国内血液制品龙头之一，成立于1992年，2004年登陆深交所中小板。
2005年成立华兰生物疫苗股份有限公司，持有75%控制权，近期公告拟将华兰疫苗分拆至深交所创业板独立上市。
华兰生物近五年业绩数据表现亮眼，2015年至2019年五年营收CAGR为86%，五年归母净利润CAGR为47.32%。
但在2020年三季报迎来的却是增收不增利，营收同比正增长，归母扣非净利润同比下滑。
今年新冠的客观环境，医药疫苗类上市公司是最受益的，股价纷纷飙升，华兰生物今年的市值也是水涨船高。但是，随着公司市值的增加，公司业绩并没有跟上，跟上的是董监高的持续减持，不免让人苦笑。
一、三季报增收不增利，销售费用比较异常
华兰生物以往的营收和归母扣非净利润数据表现均比较亮眼，2015年-2019年均实现两位数的同比正增长。
（资料来自公司公告）
作为一家历史盈利能力较强的公司，2020年三季报，华兰生物实现营收30.73亿元，同比增长16.46%；实现归母净利润9.64亿元，同比增长0.04%；实现扣非归母净利润8.75亿元，同比下滑1.93%。
虽然营收有所增长，但是净利润却没有增长，甚至扣非归母净利润同比下降，这是怎么回事呢？
（资料来自公司公告）
从毛利率的角度看，华兰生物的综合毛利率保持在正常水平，甚至稳中有升。
从三项费用率来看，管理费用率数据表现比较平稳，而销售费用率却明显有所增加，因此可以判断销售费用是影响净利润下降的关键因素。
（管理费用包含研发费用，财务费用率可以忽略不计）
2020年三季报数据显示，华兰生物三季度单季发生销售费用4.82亿元，同比增长149.62%，而当期单季度营收同比增长仅为36.44%到16.86亿元；前三季度累计发生销售费用5.67亿元，同比增加93.27%，而前三季度累计营收同比增长仅为16.46%。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 华兰生物 |
