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熊猫乳品:乳品贸易缩水近3亿元 炼乳开倒车跨界植物饮料大亏

  在招股书中,熊猫乳品坦承,其在奶油、奶酪等产品领域的竞争力相对较弱。

  此外,据招股书,国内奶酪市场、奶油市场发展仍处于初期,和发达国家相比,国内奶酪市场、奶油市场发展仍处于发展初期,市场规模较小,人均消费较低。

  据前瞻产业研究院统计数据,2013-2018年,国内奶酪行业市场零售规模分别为26.7亿元、31亿元、36.3亿元、42.1亿元、49.9亿元、58.3亿元,2014-2018年分别同比增长16.1%、17.1%、16%、18.5%、16.8%。

  据招股书援引自智研咨询数据,2013-2018年,国内动物淡奶油行业市场规模分别为24.87亿元、28.06亿元、34.91亿元、45.49亿元、51.03亿元、56.13亿元,2014-2018年分别同比增长12.83%、24.41%、30.31%、12.18%、9.99%。

  近两年新推产品或陷同质化“囧境”,且市场份额由国际品牌占据,其品牌建设或需要时间的积累,作为奶酪、奶油领域的新进者,熊猫乳品能否突破品牌壁垒,仍是未知数。

  而历史上,熊猫乳品曾跨界植物饮料市场,却常年亏损。

  五、跨界植物饮料却陷亏损泥潭,市场开拓能力或缺失

  据公开转让说明书,报告期2012-2013年以及2014年1-10月,熊猫乳品主营业务收入由自产乳品、贸易乳品、植物饮料构成;主要产品包括熊猫牌甜炼乳系列、熊猫牌淡奶系列、可宝牌甜炼乳系列、食品配料系列、南沙牌椰子汁系列等。熊猫乳品生产销售的植物饮料,即是指椰子汁。

  2012-2013年,熊猫乳品植物饮料收入分别为194.94万元、755.32万元,占主营业务收入的比重分别为0.34%、1.78%。同期,熊猫乳品植物饮料毛利率分别为21.29%、4.11%。

  据公开转让说明书,熊猫乳品的植物饮料业务,目前规模较小,市场集中在海南当地,竞争较为激烈,报告期内处于亏损状态。2012-2013年和2014年1-10月该业务的营业利润分别为-100.88万元、-483.71万元、-1,349.38万元。

  对于植物饮料业务持续亏损,熊猫乳品在公开转让说明书中称,正在积极进行市场开拓。其应对措施为拓展市场拓展椰汁业务的销售渠道,将产品的市场范围扩大到海南以外的市场;对营销模式进行调整,考虑电商平台等新的销售模式,扩大植物饮料的销售规模;如果不能通过有效的措施扭亏为盈,可以及时采用剥离等方式退出该业务。

  而植物饮料业务至今或仍未“扭亏为盈”。

  据公开转让说明书,植物饮料业务主要由熊猫乳品子公司海南熊猫乳品有限公司(以下简称“海南熊猫”)生产经营。

  据2018年招股书,2017年,海南熊猫净利润为-90.13万元。据招股书, 2019年,海南熊猫净利润为-57.4万元。

  作为植物饮料业务的经营主体,截至2019年年底,海南熊猫仍未扭亏为盈,且熊猫乳品或仍未“剥离”该业务。

  据招股书,熊猫乳品主营业务收入由浓缩乳制品、乳品贸易、其他产品的收入构成;其他产品的销售收入主要来自于椰子汁、脱脂奶等产品的销售。

  可见,熊猫乳品仍在生产、销售椰子汁。

  而在招股书中,熊猫乳品未再提及“植物饮料”业务,且在其“主要产品”中亦不再把椰汁列入其中。

  欲多元化发展跨界植物饮料,却持续亏损成为“拖油瓶”,熊猫乳品市场开拓能力或有存缺失。

  近年来,熊猫乳品营收增长放缓,净利润出现负增长。而熊猫乳品第一大业务浓缩乳制品业务,其主要炼乳产品却面临市场规模狭小且增速放缓困境,2019年该产品出现营收“开倒车”现象。另一方面,其新推产品奶酪、奶油,市场份额则已由国际品牌“盘踞”,作为该领域新进者,熊猫乳品产品同质化或难破壁。反观熊猫乳品过去,其曾跨界植物饮料却陷“亏损”泥潭,市场开拓能力或欠缺。熊猫乳品未来将如何保持可持续盈利能力?不得而知。

  问题还远未结束,熊猫乳品存在向“零人”公司采购的异象。

  六、为“零人”供应商创收上千万元,采购数据真实性存疑

  据招股书,2017-2018年,熊猫乳品向东营安和乳业有限公司(以下简称“安和乳业”)采购奶粉,采购金额分别为1,669.39万元、1,010.57万元。同期,安和乳业均为熊猫乳品第五大供应商。

  据市场监督管理局数据,安和乳业股东为刘炳辉、宋福文;2016-2019年,安和乳业社保缴纳人数均为0人。

  据公开信息,除安和乳业外,宋福文未持有其他公司股权,刘炳辉还持有东营安和牧业有限公司(以下简称“安和牧业”)、广饶安和蔬菜种植农民专业合作社(以下简称“安和蔬菜合作社”)股权。

  据市场监督管理局数据,安和牧业成立于2015年2月10日,于2020年4月29日注销。2016-2018年,其社保缴纳人数均为0人。

  据市场监督管理局数据,安和蔬菜合作社成立于2014年3月21日,于2018年5月17日注销。该合作社的类型为农民专业合作经济组织,共有杜广文、贾瑞庭、杜广芸、杜广来、刘炳辉、李海超6名农民成员。2016-2017年年报显示,安和蔬菜社保缴纳人数均为0人。

  社保人数常年为0人,股东宋福文未持有其他公司股权,另一股东刘炳辉持股的公司安和牧业社保缴纳人数常年为0人,且已于2020年4月注销,安和乳业或系“零人”公司。

  无独有偶,熊猫乳品另一奶粉供应商亦或系“零人”公司。

  据招股书,2017年,熊猫乳品向苏州索迪雅国际贸易有限公司(以下简称“索迪雅”)采购奶粉,采购金额为542.43万元。

  据市场监督管理局数据,2016-2019年,索迪雅社保缴纳人数均为0人。索迪雅由王文姜持股100%。

  据公开信息,除索迪雅外,王文姜未持有其它公司股权。

  此外,据市场监督管理局数据,索迪雅成立于2014年10月30日,注册资本为100万元。而截至2019年末,索迪雅实缴出资额仍为0元。

  也就是说,2017年,索迪雅为熊猫乳品奶粉供应商,而2017年至今,其社保缴纳人数均为0人,且索迪雅2014年成立至2019年末,实缴出资额却仍为0元。索迪雅或系“零人”公司。

  供应商安和乳业、索迪雅为“零人”公司,而熊猫乳品却与前述两家供应商的交易额上百万元甚至上千万元,其采购数据真实性存疑。

  事实上,熊猫乳品供应商还存在2人撑起上千万元采购额的异象。

  据招股书,2019年,熊猫乳品向上海倍盎贸易有限公司(以下简称“倍盎贸易”)采购冲调粉,采购金额为1,211.46万元。同期,倍盎贸易为熊猫乳品第三大供应商。

  据市场监督管理局数据,2017-2019年,倍盎贸易社保缴纳人数分别为0人、2人、2人。

  值得一提的是,倍盎贸易大股东持股的“零人”公司竟与逾5,000家公司共用联系电话。

  据市场监督管理局数据,倍盎贸易成立于2017年10月12日,系由任大宝、巢建峰共同设立的公司,两人分别持股51%、49%。

  2020年3月12日,任大宝退出倍盎贸易,截至退出前,任大宝均为倍盎贸易第一大股东。

  据公开信息,任大宝曾持有上海柘铭贸易有限公司(以下简称“柘铭贸易”)、德州甄情食品有限公司、常熟市汇润贸易有限公司的股权。而上述公司经营状态分别为吊销、注销、注销。

  值得注意的是,柘铭贸易或系“零人公司”,且与逾5,000家公司共用联系电话。

  据市场监督管理局数据,柘铭贸易成立于2015年3月10日,2016年社保缴纳人数为0人,其后未再提交年报。

  据市场监督管理局数据,2016年4月8日,柘铭贸易因通过登记的住所或者经营场所无法联系,被列入经营异常名录。

  此后,因未依照规定期限公示年度报告,柘铭贸易曾3次被列入经营异常名录,列入日期分别为2016年7月8日、2018年7月7日、2019年7月5日。

  2019年8月1日,柘铭贸易因被列入经营异常名录届满3年仍未履行相关义务,被列入严重违法失信企业名单。

  据沪市监虹处〔2020〕092019005590号文件,2020年4月16日,柘铭贸易因成立后无正当理由超过六个月未开业,或者开业后自行停业连续六个月以上,而被上海市虹口区市场监督管理局吊销营业执照。

  种种迹象表明,柘铭贸易或系“零人公司”,如何撑起上千万元的销售额?令人不解。

  此外,据市场监督管理局数据,2016年,柘铭贸易的企业联系电话为021-63531239。

  而据公开信息,截至2020年9月24日,曾使用或正在使用上述联系电话的公司数量多达5,063家。

  作为熊猫乳品供应商倍盎贸易大股东任大宝的其他持股公司,柘铭贸易社保缴纳人数为0人,且曾出现通过登记的住所或者经营场所无法联系、连续几年未申报年报等异常现象,最终被吊销。更令人咋舌的是,该公司与逾5,000家公司共用联系电话。

  种种迹象表明,柘铭贸易是否财务走账的“皮包”公司?尚未可知。而这背后,倍盎贸易人数仅2人,熊猫乳品却向其采购上千万元冲调粉。熊猫乳品与倍盎贸易间的交易数据,其真实性或遭“拷问”。

  此番上市,熊猫乳品或问题“缠身”,未来将如何接受资本市场的考验?《金证研》沪深资本组将继续保持关注。

  来源:《金证研》沪深资本组 罗九/研究员 映蔚 洪力/编审

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