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不过，这套策略的致命点，在于核心药品不可能永远处于上升通道。一旦市场饱和，进入红海竞争的价格战，公司业绩独木难支的缺陷就会暴露。
根据美国IQVIA咨询统计，益赛普在今年上半年占据国内同类药品54.5%的市场份额。尽管如此，仍有多家海内外药厂相继涌入这条赛道，纳入医保的药品就有3款。
其中，美国药厂艾伯维的修美乐当属益赛普的最大对手。这款风靡全球的药品，在国内仅少数几个城市将其纳入医保。受挫中国市场后，艾伯维直接祭出价格战，去年降价83%，直指益赛普的市场份额。
不过，三生国健在今年半年报表示，不会主动降价益赛普，并指出降价不是应对市场竞争的唯一手段，但缩水的销售收入摆在眼前，12.5mg与25mg规格的益赛普销量分别出现同比50.36%、20.94%的下降。
对此，《投资者网》就益赛普如何与同类药品竞争，向三生国健求证。对方表示，“公司更加关注如何将整个市场做大”，认为益赛普“更加适合亚洲人群”，并透露“采取了赠药策略，降低患者的负担，让患者实际支付的用药费用是在同类产品中富有竞争力的。”
回款锐减理财大增
根据财报，今年上半年，三生国健经营活动产生的现金流量净额为-676.34万元，同比下降103%，具体原因，公司解释为销售回款相比去年同期减少造成。根据半年报，报告期内公司销售商品、提供劳务所收到的现金为4.29亿元，而去年同期为6.21亿元，降幅超三成。
销售回款缓慢，在三生国健IPO时就一直被市场质疑。
招股 书显示，2016末至2018年末，三生国健的应收账款净值分别为1.91亿元、4.59亿元、5.34亿元；应收账款的周转率也低于同行水平，2017至2019年分别为3.39次/年、2.3次/年、2.86次/年，行业均值为11.81次/年、9.65次/年、9.61次/年。
不过，今年上半年三生国健的应收账款有了明显好转。半年报显示，截至6月30日，公司应收账款余额为2.36亿元，同比减少49.21%。
既然经营活动带来如此大幅度的现金流量净额缩水，那么三生国健的资金链是否会吃紧？翻开今年半年报，报告期内三生国健货币资金为8.21亿元，同比下降41.89%，但此处公司没有将原因归结为经营问题，而是解释为“购买理财产品导致”。
进一步看与理财产品相关的科目，三生国健投资活动产生的现金流量净额为-1.44亿元，同比下降116.39%；其中投资活动现金流出19.51亿元，去年同期为12.58亿元。对于该指标的大幅度变动，三生国健也解释为投资理财产品支出导致。
值得注意的是，三生国健在招股书中，原本计划募集资金31.8亿元，但最终实际募集资金净额16.34亿元。而对于募投项目的进展情况，半年报中未有详细披露。
来源：投资者网 蔡俊 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 三生国健 |
