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当然，造成星宇股份毛利率不断下跌的原因不止为进入合资体系的“薄利多销”，还有来自同行的激烈竞争。在2010-2016年车灯行业主要产品仍是卤素大灯、灯泡尾灯，氙气大灯，当时LED 大灯市占率不高，而卤素灯由于成本透明、技术成熟，导致当时车灯市场竞争激烈，同一产品单价持续下滑。
在经历了初步切入合资汽车体系的“艰难时刻”之后，星宇股份不再接新增的低端汽车订单，毛利率也随之提升：2017~2019年，星宇股份的毛利率分别为21.57%、22.56%、24.03%。
可转债发行的背后：产能不足、落后
近些年来掣肘星宇股份发展的很大因素并非外部车市严冬，而是自身产能问题。
6月9日，星宇股份发布公开发行A股可转债预案，拟发行可转债总额不超过人民币15亿元用于：智能制造产业园模具工厂5.7亿；智能制造产业园电子工厂5.45亿；补充流动资金3.85亿。
根据公告披露，星宇股份建完磨具厂和电子厂之后，公司产能和质量都会有较大提升。模具工厂建设完成后，项目将用于对公司智能制造产业园大灯、后灯工厂涉及的模具、工装的生产以及试制测试，完善产能配套，形成年产大灯面罩、后灯面罩、单色/多色饰圈等各类模具360副的生产能力，年产普通大灯焊接、贯穿灯热板焊接、涂装压合、普通胎具、标准设备等各类工装12000副的生产能力；电子工厂建设完成后，将用于车灯光源及其他电子模组的生产和检测，最终形成年产车灯光源及其他电子模组4080万个的生产能力。
实际上，在此次可转债发行的背后，是随着星宇股份不断进入合资汽车供应体系，经营规模扩大的同时所暴露出来的产能滞后问题。
在产能方面，目前星宇股份智能制造产业园一期、佛山工厂一、二期项目竣工，但相应的模具、工装开发及产品试制能力建设较为滞后，LED 光源及其他电子模组产能不足。
根据公开资料，2015-2019年公司的车灯销量分别为4384.27万只、5099.73万只、5701.20万只、6459.53万只、7081.22万只，每年的车灯销量增量平均在670万只左右，并且相当稳定，车灯产销率一直在90%以上，其中两年超过100%。
可见，产能不足以及产能落后 的问题已经掣肘星宇股份相当长的一段时间，新建的项目未来能否达到预期也是个未知数，星宇股份比肩外资巨头尚有一段距离。
来源：英才杂志 胡锟 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 星宇股份 |
