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截至今年7月15日，控股股东新世纪公司质押比例高达79.74%；朱凤廉质押比例达到88.56%；实际控制人杨志茂质押比例高达95.02%。彼时公告还认定三者为控股股东及其一致行动人。
公告称，未来半年内控股股东及其一致行动人到期的质押股份累计数量为2000万股，对应融资余额1.5亿元；未来一年内到期质押股数累计为1.46亿股，对应融资余额13亿元。
华南一名券商投行人士分析，从定增预案来看，公司没有披露资金来源是否存在对外募集、代持、结构化安排或者直接间接使用发行人及其关联方资金用于本次认购的情形，是否存在发行人及其控股股东或实际控制人直接或通过其利益相关方认购对象提供财务资助、补偿、承诺收益或其他协议安排的情形。“建议对认购对象的认购资金来源重点关注并追查。”
另有人士担忧是否会存在隐藏的风险。“如果资金来源还是靠借款或代持的话，就可能出现两个风险点：第一，债务风险还是在体系内的，没有转移出去，只是减轻锦龙股份债务风险，但是实际控制人及一致行动人的债务压力更大了；第二，如果认购资金来源是借款或代持的话，那中山证券真实的实际控制人更说不清是谁了。”深圳一位券商投行人士向证券时报记者表示。
7月份以来
锦龙股份大涨55%
甚至有业内人士怀疑，锦龙股份此次资本运作可能是“炒作”。
根据预案，此次定增价格为13.47元/股。从近期股价走势来看，锦龙股份股价从7月开始持续大涨，至今涨幅已经达到55%。8月3日到达年内股价高点20.19元。定增预案发布后的次日（8月5日）收盘价19.4元，当天一度大涨逾9%，收涨4.86%。
前述深圳券商投行人士分析，“定增价格出来以后，实际对股民产生心理预期，认为股价不会跌破这个价格。选择这个时点定增，可能是避免质押爆仓压力。”
根据东方财富Choice数据测算，今年以来杨志茂、朱凤廉、新世纪3个主体11笔股票质押的平仓价格大约在10.31元~13.79元。而杨志茂新办理（7月13日）的股票质押，质押股数6300万股，疑似平仓价高达13.79元。可以看出，上述疑似平仓价区间与此次定增价格接近。
业内人士表示，从同类非银股走势表现来看，大多数非银股在7月以来出现震荡下行的走势，而锦龙股份股价却一路高歌，受到市场众多资金关注。
值得注意的是，定增预案发出的次日，即8月5日晚，锦龙股份就发出股票质押解除公告，新世纪解除质押935万股，朱凤廉解除质押250万股。解除日期显示为8月4日。公告显示，质权人为东莞信托及华融资管广东分公司。
另一位券商投行人士分析称，定增的股份数额2.64亿股与杨志茂和新世纪放弃表决权的股份数量（3.16亿股）接近，不排除实际控制人趁股价大涨，未来在二级市场上高价卖出股份，再通过低价定增买回。
来源：证券时报 记者 谭楚丹 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 中山证券 |
