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女人的钱也不好赚了。
维密英国破产，都市丽人关店千家……2019年以来，在中国市场经营内衣业务的上市公司，都市丽人、安莉芬控股、汇洁股份，没一家好过的。
从爱慕股份披露的业绩来看，2017年-2019年，公司虽营业收入有所增长，但净利润从5.52亿元降至3.35亿元，经营性现金流亦连年下滑。
2019年，公司以降价换销量去库存，不过，以直营店为主要渠道的商业模式尾大不掉，仍然难解爱慕股份低人效、高成本之困。
行业逆势、企业颓势之下，公司强行冲击A股IPO，更多的还是因为与投资机构的对赌协议。
业绩连降
6月24日，爱慕股份有限公司（简称“爱慕股份”）披露IPO招股书，拟登陆上交所募资7.61亿元，主要用于营销网络建设。
爱慕股份已经不再是大家印象中那个只做女式内衣的公司了。面向女性、男性、儿童等目标受众，将产品线拓展到文胸、内裤、家居服、保暖衣等多个领域，旗下主力品牌包括爱慕、爱慕先生、爱美丽、爱慕儿童、慕澜、兰卡文，另外还有爱慕运动、乎兮、爱慕家居、爱慕工坊等。
公司在招股书中表示，最近3年，在女性内衣市场、高端女性内衣市场、男性内衣市场，旗下品牌爱慕、兰卡文、爱慕先生，市场综合占有率均为第一。
2019年，公司文胸、内裤、保暖衣三大主力产品的销量分别为697.46万件、813.47万件、277.94万件。
2017年-2019年，公司营业收入分别为29.47亿元、31.19亿元、33.18亿元，归母净利润分别为5.52亿元、4.49亿元、3.35亿元。
业绩连降的同时，公司现金流也在不断恶化，同期，经营性现金流分别为6.14亿元、3.28亿元、2.44亿元。
另一个不好的现象是，存货伴随着销量的增长不断攀升。报告期内，公司存货账面价值分别为7.46亿元、9.05亿元、11.32亿元，占公司总资产的比重分别为22.52%、26.05%、32.05%。
2019年，鞋服行业遭遇“小年”。数据显示，2017年-2019年，我国社会消费品零售总额中限额以上服装鞋帽针纺织品零售额的增长分别为7.8%、8.0%、2.9%。
从几家上市公司的业绩来看，内衣行业的日子难过得很。2019年，汇洁股份（002763.SZ）的扣非净利润再度下降4.08%；安莉芬控股营业收入下降7.55%，净利润直接腰斩；最惨的当属都市丽人（02298.HK），营收下降两成，亏损达12.98亿元。
2020年叠加疫情影响，全行业下滑更甚。2020年Q1，爱慕股份营业收入8.02亿元，同比下降10.27%，归母净利润8352.98万元，同比下降40.18%。
降价换销量
爱慕股份业绩连年下滑的首要原因是，公司毛利率下降。
内衣裤几乎是鞋服行业利润最高的细分领域之一，毛利率普遍高达70%。
在2018年爱慕股份整体销量增速下滑、核心产品文胸销量下滑的危机出现之后，2019年，公司调整策略——降价。
当年，公司文胸、内裤、保暖衣、家居服及其他服饰的单价分别为188.74元/件、66.73元/件、203.51元/件、219.30元/件，分别较上年下降了4.90%、2.68%、9.68%、7.66%。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 爱慕股份 |
