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关联交易若隐若现
相比业绩不及预期，通用电梯似是而非、若隐若现的关联方及关联交易更令人担忧，因为如果存在关联交易非关联化之情形，公司业绩真实性就有疑问，也可能会出现同业竞争等问题。
如果仅从新版招股书披露的信息看，公司的关联交易似乎没有太大问题。2017年，公司经常性关联交易金额（向关联方采购商品）为95.6万元，2018年和2019年交易金额都为0。但结合公司在新三板的公告及旧版招股书可知，通用电梯从供应商到客户，从资金占用到生产经营，都有关联方或关联交易的影子。
首先看上游供应商。招股书显示，通用电梯实际控制人之一徐津于2018年6月与孙文洁登记结婚，孙文洁之父孙国林持有苏州速菱电梯有限公司（下称“苏州速菱”）60%的股权。有意思的是，在徐津与孙文洁结婚前，公司曾向徐津岳父控制的苏州速菱采购商品，2017年的采购金额为349.48万元，占苏州速菱收入的5.42%。徐津与孙文洁结婚后，公司也不再向苏州速菱采购商品，2018年6月前的采购金额为71.23万元。
再来看下游客户。报告期内，通用电梯的第一大客户是四川通用电梯有限公司（下称“四川通用”），有意思的是，这位第一大客户还是公司股东，持有通用电梯280万股股份，持股比例1.55%。但四川通用并没有被认定为公司关联方， 或许是因为持股比例未达到5%，也不符合其他关联方的认定。
招股书显示，四川通用成立于2012年8月27日，自通用电梯公开发布第一份年报数据起，四川通用就一直是其第一大客户。据新三板公布的《公开转让说明书》，四川通用才成立两年（或许更早）便成为通用电梯2014年第一大客户，销售额为0.23亿元，占比8.36%。
尤其是，通用电梯对四川通用等“通用”号客户愈发依赖。在业绩下滑的2019年，公司对四川通用的销售额却翻倍增长，2018年，公司对四川通用的销售额为0.44亿元，2019年猛增至0.82亿元。
对于四川通用等“通用”号客户的定位，通用电器称是经销商，但公开资料显示，双方的关系或更加密切，四川通用更像是代理商甚至还可能承担分支机构的职能。
根据天眼查，通用电梯曾在2012年8月9日在成都地区设立分公司——通用电梯（中国）有限公司成都分公司（下称成都分公司），主要职能是代理总公司销售电梯，早于四川通用18天成立。换言之，两家公司前后脚成立。
来源：天眼查
有意思的是，四川通用和成都分公司都位于武侯区，且高管都有何敏。天眼查显示，何敏曾担任成都分公司的负责人，也曾是四川通用的监事，不过现在成都分公司已经注销，何敏也退出了四川通用。
来源：天眼查
那四川通用和成都分公司是否在业务上存在竞合？四川通用是否承担通用电器分支机构的职能？这或需要通用电梯进一步披露。
根据通用电梯的会计政策，如果四川通用仅仅是经销商， 四川通用提货后或电梯发至四川通用签收后就能确认为公司收入；但如果四川通用还承担部分分支机构的职能，那这部分销售额显然是不能确认为发行人收入的。
天眼查显示，通用电梯历史上曾有很多分支机构，如宁夏分公司、湖南分公司等，但大多都已注销，目前地方上以挂“通用”号的经销商为主。
最后看关联方资金占用。根据旧版的招股书，2016年以前，通用电梯向关联方拆出的资金至少在1.2亿元以上，2016年，公司对关联方的拆借金额为652.4万元。2016年前的资金拆借，多是实控人或实控人亲属占用发行人资金，一开始通用电梯并没有向“自己人”要利息，凸显公司治理有缺陷。在准备IPO前夕，通用电梯补上了这一漏洞，追加关联方借款利息744.81万元。
来源：新浪财经 公司观察 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 通用电梯 |
