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6月18日，思摩尔通过港交所聆讯，距上市仅有一步之遥。
这也意味着，在新三板勇夺“十倍股”头衔后，思摩尔开启了新的历史征程。思摩尔这名字或许不被大众熟知，但其运营主体电子烟巨头麦克韦尔在“烟界”名声犹如中华。
据智通财经了解，麦克维尔是提供雾化科技解决方案的全球领导者，公司主要有两大业务，一是封闭式电子烟及电子烟组件的研究、设计及制造，客户包括日本烟草、英美烟草、Reynolds Asia Pacific、RELX及NJOY等企业。
二是自有品牌开放式电子烟的研究、设计、制造和销售。在该业务中，麦克韦尔将所有的自由品牌产品销售给分销商，通过分销商将产品销售予终端消费者。
据弗若斯特沙利文数据，至2019年时，思摩尔已成为全球最大的电子烟制造商，市占率为16.5%，较第二名高出10个百分点。领先的市场规模背后，是思摩尔业绩的持续高速增长。
自2016至2019年，思摩尔收入从7.07亿元增至76.1亿元，年复合增速高达120.77%；同期经调整净利润从1.06亿元增至22.65亿元，年复合增速高达177.5%。
领先的市场规模+亮眼的过往业绩，投资者已在憧憬思摩尔复制中烟香港（06055）上市后涨近5倍的股价走势。但可惜的是，当前拥挤的新股市场，中美两国对于电子烟政策的不明朗，以及明显放缓的业绩增速都对思摩尔造成不利影响，其基本面不确定性增强，这将在一定程度上压制思摩尔估值。
众多优质标的分流资金
资深投资者应该知道，新股上市后短期股价表现是多方因素综合后的结果，这其中便包括了市场情绪、新股基本面（行业、财务、竞争壁垒、稀缺性、市值大小）以及同期上市新股的拥挤程度等。
而在上述因素中，同期上市新股的拥挤程度往往被投资者忽略，从而发生高预期落空的挫败感。事实上，拥挤程度会影响新股表现是真实存在的，若短时间内多家大体量知名企业开始招股，便会对市场中的资金形成分流，导致超额认购倍数降低。
超额认购倍数代表着市场对企业的热度和认可，若认购倍数不及市场预期，上市后的炒作热情也将快速衰退。而思摩尔当前或许便面临着这样的窘境。
据智通财经了解，进入6月以来，多家知名医疗、医药企业及物业管理公司通过港交所上市聆讯并开始陆续招股。其中便包括康基医疗（09997）、海吉亚医疗（06078）、海普瑞药业（09989）、宏力医疗管理（09906）、永泰生物-B等医疗、药业企业，以及金融街物业（01502）、弘阳服务（01971）、绿城管理等物业公司。
而6月18日便已通过港交所上市聆讯的思摩尔，招股章程迟迟未发布，但在其之后，于6月19日过聆讯的宏力医疗管理、弘阳服务，以及于6月23日过聆讯的海普瑞药业却已早早将招股章程发出。医疗、医药企业以及物业企业向来受港股市场青睐，思摩尔或许想暂避风头，但资金分流将难以避免。
在市场对诸多优质标的的审视中，思摩尔能否略胜一筹尚不可知。
政策不明行业承压
若说招股拥挤仅影响思摩尔上市后短期股价表现，但监管政策的不明确则有对其业务经营造成正面冲击的可能，而这，正是思摩尔所面临的最大不确定性。
就国内市场而言，2018年8月28日，国家市场监督管理总局及国家烟草专卖局共同发布《国家市场监督管理总局、国家烟草专卖局关于禁止向未成年人出售电子烟的通告》，为保护未成年人的身心健康，该通告明令禁止向未成年人出售电子烟产品。
2019年10月30日时，国家市场监督管理总局及国家烟草专卖局再次共同发布公告，即《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通告》。该通告要求电子烟生产者及卖方不得通过网络发布电子烟广告，且不得通过电子商务平台出售电子烟产品。
这也就意味着，国内只能通过线下渠道出售电子烟产品。该举措造成的影响便是电子烟在市场中的渗透速度放缓，这必然会导致思摩尔在国内的收入增速放慢，爆炸式增长或将落下帷幕。而2019年时，思摩尔中国内地市场收入占比为20.9%。
且智通财经认为，中短期国内电子烟政策看不到放松的可能，因为电子烟动的是税收贡献最大的传统烟草的“蛋糕”，在国家未有效解决该问题之前，政策难言宽松。共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 思摩尔 |
