8亿用户的存疑和换量合作的模糊性
不管怎样，赤子城科技最让人惊讶的地方还是其自称的近8亿用户，要知道目前国民APP微信的总用户数才为11.51亿。至2019年底，全球人口总数接近77.5亿。也就是说，赤子城的用户超过全球总人口的10%，一个新的全球互联网巨头正在冉冉升起？
因此有市场人士称，赤子城科技号称的8亿用户，并非一款产品的用户数，而是多款产品累加的结果。那么，这也就出现了一个问题，即赤子城科技的用户数，除去重复用户后，剩下的用户又能使多少呢？
所以，与其说赤子城科技在全球拥有接近8亿的用户，倒不如说其矩阵产品在全球下载量接近8亿次，这样的话，想必其含金量将大幅降低。
不过赤字城科技对于这个说法并不认同。赤子城科技表示：截至2019年12月31日，公司所有产品的累计下载达9.67亿，公司产品分不同集群，其中在集群内部，下载数量已按照Device ID进行去重。
此外，《每日财报》注意到，在APP推广领域，有一种叫做换量合作的推广方式被广泛应用，所谓换量就是合作双方利用自有流量进行互换，以达到流量增长的效果。双方无需花费一分钱，就可以让自身的流量扩大一倍，甚至几倍。
在仔细观察后发现，赤子城科技也曾热衷于换量推广的玩法。据此前达意隆 公布的重组公告显示，赤子城科技2016年前三个月的第二大客户Touchthunder Entertainment Limited同时也是第一大供应商，为公司贡献了近1616万元收入的同时，赤子城科技也采购了其价值3305万元的广告产品，实际上赤子城科技与其的资金往来是流出1689万元。
通过换量合作，单纯的供应商可以变成公司的重要客户。基于这样的逻辑，理论上赤子城科技可以随意控制自身营收的变化，
赤子城科技招股书中，并没有否认客户与供应商重叠的情况存在，而是将这种情况归结为广告主在行业内的正常现象。但这种换量的方式除了能够让公司的营收数据更好看外，其实并不会给公司的利润带来积极影响。
在2016年度、2017年度、2018年度和2019年上半年，赤子城科技来自于重叠客户及供应商的收入占公司总收入的51.2%、64.3%、64.2%及55.3%；从这些公司采购的金额占总采购金额的58.1%、65.3%、68.7%及57.4%。
虽然仅通过这些数据，并不能说明赤子城科技的营收中有大量的来自于换量合作，但还是依然值得投资者注意。
对于这种质疑，赤子城科技在此次采访中也不否认客户与供应商重叠的情况存在，坦诚这种情况为广告行业内的正常现象。
不过，赤子城科技对《每日财报》表示，在2019年公司的收入中，广告平台收入在总营收中占比仅3成。因此这种换量的方式对公司整体的营收数据带来的影响并不大。2019年，公司程序化广告业务稳步推进，营收占广告平台总收入的比例从94.1%增至99.9%，Solo Math已基本实现全面程序化。基于程序化技术，公司的广告平台可以为广告主提供更透明、高效的广告服务，提升变现效率及获客效率。
来源：每日财报 逆旅行人
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