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通过加大净资产来降低杠杆率，以推动净负债率的降低。然而，突降的净负债率，却未能同步降低融资成本。
接近2倍的净负债率降速，融资成本却与去年237.9%的净负债率不相上下。财报提到，2019年加权平均融资成本为9.2%，2018年为9.3%。
短债偿还压力大
规模增长带来业绩提升，同样也带来了负债，二者的微妙之处在于，增长速度的竞技。
新力超914亿元的销售额背后是累累负债，负债与规模基本保持同速前景。2016年—2018年，新力的收入为分别为22.23亿元、52.41亿元、84.15亿元，而净负债率一直处在200%以上，分别为300%、205%、238%。
2019年收入269.85亿元，净负债率67%。收入是2018年的3倍之多，净负债率却从此前的高位骤降。这其中，与新力对有息负债规模的控制，以及上市融资金额的填补有直接的关系。
截至2019年底，新力未偿还借款总额为265.73亿元，比2018年的221亿元同比上升约20%，其中一年内到期的银行借款及其它借款等共计116.44亿元，占比44%。在规模、收入都是翻倍增长的情况，新力成功将有息负债的增速控制在20%以内。不过，在新力的债务中，有近一半需要在2020年偿还。
截至2019年底，除去受限制的57.49亿元现金，及已抵押的存款2.9亿元，可灵活支配的现金及现金等价物105.59亿元，不能完全覆盖短债，尚存10.85亿元的资金缺口。
这还是在新力动用上市所得款之后的计息借款。财报中提到，2019年新力动用了上市所筹款21.89亿中的6.7亿元，用来偿还了部分计息借款。
为了避免财务成本对净利的过度侵占，新力还通过利息资本化，来达到降本增资的效果。
2016年-2018年，新力的财务成本分别为0.99亿元、3.17亿元和4.26亿元，以2018年为例，财务成本几乎逼近当年5.54亿元的净利润。而这是经过利息资本化的数据，如果不进行此项操作，2018年需要支付的银行及其他借款利息则为12.18亿元，远超净利。
2019年，新力再度将19.53亿元利息资本化，资本化率达到81%，由此，新力的财务成本为4.56亿元，同比增长仅为7.2%。即使进行这种操作，高昂的财务成本仍在侵蚀着新力的净利润，这也是净利率低的原因之一。
年报显示，新力2019年营收同比增长220.7%，毛利增速仅为154.5%；而毛利率与净利率之间的差距，更是双位数与个位数的差距。数据显示，2016-2019年，新力年均毛利率分別为24.7%、33.7%、37.3%、29.6%，而净利率只有5.9%、5.3%、6.9%、7.5%。
未来净利率力争8%—10%，是新力给自己定的目标。而张园林也意识到了规模急速增长之后，运营的重要性，于是引入了在房地产、金融都有着丰富经验的明星经理人陈凯，让他专注于公司业务和运营发展。
在2019年新力业绩发布会上，身为新力联席董事长、行政总裁兼执行董事陈凯也表示：“接下来，新力要在产品、服务好的基础上，加强成本的严控。”
来源：乐居财经 张丹 发自杭州 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 新力控股 |
