但2016年3月，法尔胜转以全现金方式重新发起收购，因现金收购不属行政许可事项，法尔胜最终以12亿元全现金价格完成对摩山保理100%股权的收购事项。其中，公司控股股东泓昇集团获得10.8亿元现金对价，成功赚取4.8亿元现金差价。
需要特别指出的是，在前次收购中，法尔胜采用收益法评估结果作为摩山保理的最终定价依据。彼时，法尔胜表示，由于考虑到摩山保理的资产主要为流动资产，属于轻资产行业，采用资产基础法评估无法准确衡量企业的真实价值。
本次资产出售草案中，法尔胜却最终采用资产基础法评估结果作为摩山保理的定价依据，拟作价4.03亿元出售摩山保理100%股权。
更重要的是，2017年3月、2018年3月、2019年4月，评估机构分别对摩山保理100%股权进行评估，彼时，评估机构认定，摩山保理的评估值分别为17.30亿元、19.82亿元和14.53亿元，而本次出售中，摩山保理的评估值仅为4.03亿元。
经计算可知，与摩山保理当初的收购价格相比，法尔胜本次出售摩山保理价格较前次收购价格减少7.98亿元。
2月11日，深交所下发问询函，要求法尔胜说明收购和出售标的资产采用不同评估方法的原因及合理性。
已到“退市”边缘
2018年，法尔胜实现的净利润为-1.45亿元；按照业绩预告，2019年法尔胜预计亏损4.6亿-6.9亿元。
按照相关规定，上市公司连续亏损两年将对公司股票交易实行退市风险警示，一旦法尔胜无法在2020年扭亏为盈，公司将被暂停上市。
令人担心的是，巨额计提减值损失和剥离摩山保理能够让法尔胜扭亏为盈？从过往的业绩数据来看，法尔胜的传统主业经营并不乐观。
根据收购草案测算，在剥离摩山保理后，2018年，法尔胜的营业收入将下降至8.44亿元，净利润增至-7410万元。
交易完成前，2019年1-10月，法尔胜的营业收入为9.03亿元，净利润为-7.39亿元；交易完成后，法尔胜营业收入下降至6.65亿元，净利润下降至-2017万元。
上述数据表明，即便剥离摩山保理，2018年及2019年1-10月，法尔胜的经营仍处亏损状态。
同时，业绩预告中，法尔胜还表示，报告期内，上海摩山保理业务客户违约风险增加，预计对相关应收保理款与利息计提相应减值准备约3.6亿元。
根据三季报，2019年1-9月，法尔胜的净利润为-1.55亿元，其中信用减值损失为-1.03亿元。
但审计报告显示，2019年1-10月，摩山保理净利润为-6.36亿元，信用减值损失为-3.64亿元，即2019年10月摩山保理计提了约2.6亿元信用减值损失。
截至2019年三季度末，法尔胜应收账款账面价值约为27.96亿元，同比增长385.38%。三季报中，法尔胜表示，公司应收账款增长主要系中诚实业及其相关方保理款债权转让所致。法尔胜目前的应收账款回款情况如何？公司未来是否仍存在大额信用减值风险？
此外，法尔胜的资金周转情况也应引起投资者重视，截至2019年三季度末，法尔胜的有息负债约为13.88亿元，其中短期借款为9.74亿元，货币资金仅3.15亿元，不及短期借款的三分之一。
根据统计数据，上市公司控股股东泓昇集团共持有法尔胜8103万股股份，约占上市公司总股本21.34%。截至2019年三季度末，泓昇集团已累计质押其持有的上市公司股份7900万股，约占上市公司总股本的20.81%，占其持有上市公司股份的97.49%。
Wind数据显示，截至目前，法尔胜二级市场股票交易价格已较泓昇集团质押股份价格下跌40.85%。
值得投资者们警惕的是，泓昇集团是否已触及平仓风险？
针对文中所涉问题，《证券市场周刊》记者已向法尔胜发送采访函，截至发稿未得到公司回复。
来源：证券市场周刊 记者 王东岳/文
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