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存货、应收账款增长直接带来了两大影响：经营现金流净额减少以及资产减值风险增加。
2018年年报显示，东阿阿胶当年实现经营活动产生的现金流量净额10.09亿元，明显小于2017年的17.57亿元，也大幅低于公司2018年产生的净利润。
另一方面，东阿阿胶2018年产生资产减值损失约7443.06万元，大幅高于2017年的3485.22万元。其中，6873.85万元来自于坏账损失，569.21万元来自于存货跌价损失。
2019年三季报显示，公司当年前三季度产生信用减值损失约6240.77万元，相比2018年年底增长283750.84%，主要原因为计提坏账准备增加。
提价后遗症？
回顾历史发现，下游销售疲软、库存积压或许均与东阿阿胶持续多年的提价密切相关。
根据不完全统计，公司在2010-2018年期间每年均有调价，其中部分年份甚至出现多次上调。
虽然说调价很大程度上是受到上游原材料涨价等因素的影响，但价格的持续上升势必会影响到下游需求的可持续性。
值得一提的是，基于下游销售压力，公司2019年并没有公告调价，这是2010年以来的首次。
业绩压力下，控股股东增持、公司回购
在业绩下滑，库存、应收账款持续增加的背景下，东阿阿胶的控股股东却在持续增持。与此同时，公司还公告了回购计划。
2019年5月，东阿阿胶公告其间接控股股东华润医药投资在2018年11月6日至2019年5月10日期间累计购入公司股份的比例达到2%，增持金额达到5.43亿元。
同一个月，公司公告了以集中竞价交易方式回购股份的预案，计划以不低于7.5亿元且不超过15亿元的自有资金回购股票，回购价格不超过45元/股。回购股份的用途为后续员工持股计划或者股权激励计划。
东阿阿胶在2020年1月3号公告，截至2019年12月末，公司已累计回购6174237股，占公司总股本的0.94%，耗资约2.27亿元。
2019年业绩预告披露后的第一个交易日，东阿阿胶股价大幅低开近9%，但随后持续回升，截至收盘下跌2.57%。第二个交易日，公司股价低开后再次反弹，收盘已收复前一日全部跌幅。（CJT）
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