|
中式快餐品牌九毛九集团将于1月15日赴港上市，拟发行3.33亿股，招股价区间为5.5-6.6港元，预计上市后的估值介于73.34亿港元至88亿港元之间。
截止1月7日，九毛九集团(下称九毛九)新股认购额达383.58亿港元，超额认购174倍。
九毛九定位为“以连锁经营为核心的中式快餐集团”，目前旗下共有“九毛九”、“太二”、“2颗鸡蛋煎饼”、“怂”、“那未大叔是大厨”五大品牌，各子品牌的名字颇具网红基因。
图片来源：富途咨询
具体来看，“九毛九”主打西北菜系，“太二”专注于酸菜鱼，“2颗鸡蛋煎饼”是一家煎饼店，“怂”的主营业务为冷锅串串，“那未大叔是大厨”则为精品粤菜。
根据九毛九的招股信息，公司本次赴港上市的承销商和保荐人均为招银国际，后者曾帮助海底捞(HK:06862)完成上市。
同样是餐饮品牌，请的是相同的券商，投资者很容易就会将九毛九与海底捞进行比较。
目前海底捞的市值已超1783亿港元，九毛九按发行价计算的市值为88亿港元，呷哺呷哺的市值为116亿港元，即使加上十个呷哺呷哺的市值，其依然难以与海底捞匹敌。单纯将九毛九当成第二个海底捞有失公允。我们认为九毛九就是一个兼具优势业务的区域型特色餐饮品牌。
护城河并不宽
九毛九目前的五大品牌中，营收高度依赖“九毛九”和“太二”，近三年两大品牌合计为九毛九集团贡献营收超98%。“怂”和“那未大叔是大厨”是其在2019年才推出的新品牌，目前均仅开了一家自营门店。
图片来源：招股书
如此来看，九毛九的核心价值目前体现在“九毛九”和“太二”两块业务，然而两大明星业务的护城河却并不宽。从公司介绍来看，两大核心品牌“九毛九”和“太二”分别是西北菜份额占比第二和酸菜鱼份额占比第一的品牌，但在中国餐饮行业中，西北菜和酸菜鱼的赛道都算是较窄的赛道。而且在这两个赛道中，九毛九也并不具备行业统治力。
根据研究机构弗诺斯特沙利文的数据，“九毛九”虽为西北菜市场份额第二的品牌，但距第一名西贝莜面村存在明显差距：2018年“九毛九”的市场份额占比不足1%，总营收为13亿元，仅为西贝莜面村营收的约四分之一。
图片来源：招股书
另一大核心业务“太二”尽管在酸菜鱼市场占比最高，但并未与第二名“严厨酸菜鱼”和第三名“九锅一堂”拉开差距：2018年的营收额度仅小幅领先。此外，“太二”在门店数量方面要落后于“严厨酸菜鱼”和“九锅一堂”，存在一定隐患。
图片来源：招股书
“太二”作为九毛九集团的营收支柱之一，成立时间为2015年，距今不满五年的时间，且行业正处于高速发展之中，不确定因素极多。
比如，“太二”绝对是最有性格的餐厅，“太二”不拼桌、不外卖、不加位，超过4人就餐不接待，甚至不接受菜品的辣度调节，只有一种规格。
虽然这种调性和营销方式比较符合时下年轻人的口味，但从其它类似餐饮品牌的过往经历看，“负向营销”的打法，长期下来一旦服务或菜品无法满足顾客需求，会对品牌造成加速伤害。
另外，“有个性”意味着部分潜在消费人群会被阻隔在外。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 九毛九 |
