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虽然两个扩产项目分别位于李子园销售增长较快的华中和西南市场区域，但其业绩增速能否充分消化如此大量产能仍留有疑问。
根据资料，两个项目满产状态下的年销售收入分别为4.68亿元和3.15亿元，完全达产均需要5年。若以2019年开始，华中和西南地区在5年后能完全吸收新增产能的话，其每年的营收增速至少需要分别达到34.88%和63.56%。
含乳饮料贡献九成收入，产品结构较为单一
从公司产品收入组成来看，李子园的产品结构比较单一。
2016年至2018年，李子园含乳饮料的销售收入分别为4.26亿元、5.78亿元、7.6亿元和4亿元，分别占公司主营业务收入的94.29%、96.12%、96.71%和95.05%。
李子园在招股书中表示，公司对单一产品依赖程度较高，主要是实施大单品销售拓展策略所致。
从中短期看，大单品销售策略将有助于公司树立品牌形象，快速拓展新市场，提高市场占有率。然而从长期看，如消费者偏好、市场竞争环境、法律法规等市场因素发生重大变化，将对公司的经营业绩产生较大影响。
李子园也意识到单一主产品会使得公司对市场的抗风险能力较弱。2019 年，李子园推出臭臭奶、爱克林包早餐奶系列等新品，为公司业绩的可持续增长寻找新的支撑点。
2019年上半年，公司其他类产品的收入占比有较为明显提升，由2018年的0.41%上升至2.78%，但乳味风味饮料和复合蛋白饮料的收入占比较2018年水平均有所下降。
行业集中度平稳，中小型乳企扎堆上市
根据中国食品工业协会数据统计，含乳饮料行业集中度较为稳定。
2013年至2018年，前五大企业的市场占有率维持在33%~34%，前十大企业的市场占有率维持在40%~43%。
从已登陆资本市场的乳企来看，伊利和蒙牛两大行业巨头占领市场制高点，优势明显。
2019年上半年，伊利股份和蒙牛乳业两家全国性大型乳企的营收之和为850.19亿元，归母净利润之和为58.57亿元，在20家乳业上市公司中的占比分别达到68.29%和66.25%。
进一步的财务数据显示，伊利股份和蒙牛乳业2019年上半年的营收增速分别为12.84%和15.62%，归母净利润增速分别为9.71%和32.96%。
在当前中国乳品业销售额的增长速度持续放缓、龙头企业的渠道不断下沉的局势下，众多中小型乳企的生存环境较为严苛。
面对激烈的竞争以及较为固化的市场格局，除李子园以外，当前还有不少乳企正在发力IPO，谋求突围之路。
（来源：面包财经 WGX） 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 李子园 |
