|
近日帅丰电器对招股说明书进行了更新。
帅丰电器拟发行不超过3520万股，募集资金总额待定，拟使用募集资金总额11.42亿元。
帅丰电器成立于1998年，是一家以生产销售集成灶为主营业务的企业。所谓集成灶就是集吸油烟机、燃气灶、消毒柜等功能为一体的新型厨房电器。集成灶与传统吸油烟机、燃气灶相比具有控烟能力强、油烟分离、降噪等优点。
与吸油烟机等传统厨电相比，集成灶的发展时间较短，2003年首次进入我国。在资本市场，目前仅有浙江美大一家以集成灶为主业的上市公司。
新浪财经发现，作为集成灶的生产制造和销售企业，帅丰电器近几年的业绩表现亮眼。无论从营收净利的实现情况、盈利质量、偿债能力还是现金流情况来说，都称得上优秀。
不过，业绩亮眼的背后也存在着自身增速放缓、产品结构单一、销售模式单一、行业景气度下行等隐忧。
绩优质好 值得关注
近年来，帅丰电器的营业收入和净利润连年增长。2016年、2017年和2018年，帅丰电器分别实现营业收入4.07亿元、5.65亿元和6.31亿元；实现净利润分别为0.62亿元、1.34亿元和1.50亿元。
毛利率有所上升，从2016年的44.57%上升至2018年的50.84%；净利率保持稳定，分别为15.19%、23.76%和23.79%。
从盈利质量来看，帅丰电器的应收账款余额较小，2016年应收账款余额为近年最高值，金额85.31万。到了2018年和2019年6月30日，应收账款余额分别为36.9万和5.72万，说明应收账款回款良好，减值风险和资金占用压力均不显著。相对应的是，帅丰电器2016年到2019年上半年的应付账款均在5000万以上，截止2019年6月30日，应付账款余额为9088.06万元。
应收小且应付大，体现出公司在整个交易链条中较为强势的地位。不仅没有资金占用压力，还在某种程度上通过对供应商延迟付款增加了财务弹性。
2016-2018年，经营活动现金流量净额与净利润的比值均超过100%，说明所实现的利润均实实在在的落袋为安。
偿债能力方面，帅丰电器的资产负债率不断下降。2016年资产负债率为56.64%，到了2018年则下降到31.17%；流动比率也由1.02上升到2.03，偿债能力呈现出逐年增强的态势。
四类隐忧 存在风险
在业绩表现亮眼背后，帅丰电器的发展仍存隐忧。
第一，与目前唯一的集成灶上市公司浙江美大相比帅丰电器在各方面存在差距。
首先从规模上看，2018年浙江美大实现营业收入14.01亿元，是帅丰电器的2.22倍。实现净利润3.78亿元，是帅丰电器的2.14倍。其次，毛利率方面帅丰电器也逊色于浙江美大，2016年、2017年和2019年上半年帅丰电器毛利率均低于浙江美大。另一方面，帅丰电器的销售费用率要高于浙江美大，说明其销售策略更为激进。
第二，产品结构单一。
作为集成灶的制造销售企业，帅丰电器不仅要和集成灶领域的企业竞争，还需要与传统厨电企业争夺市场份额。可比公司老板电器和华帝股份除了油烟机外，还销售炉具、热水器、净水器等。而帅丰电器集成灶业务占总营收的比例则连续多年保持在93%以上，结构单一或存在产品依赖风险。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 帅丰电器 |
