坐落于成都的西南，成都天府国际生物城是全国第8个、西部首个国家自主创新示范区。在这里，聚集了生物企业900余家，而成都先导药物开发股份有限公司（以下简称“成都先导”）也是其中之一。
此番冲击资本市场，成都先导却问题“缠身”。2018年，成都先导净利扭亏转盈，而净利“翻身”背后或是政府补助的“助攻”。同时，成都先导业务单一，客户集中度高企，且在越来越多企业布局与其相同业务领域的情形下，成都先导不得不面临核心技术市场竞争加剧的“窘境”。更令人唏嘘的是，成都先导还存在信息披露如“儿戏”，独董或难履职，及供应商真实性存疑的问题。
一、净利“翻身”或靠补助，核心技术市场竞争加剧
成立至今，成都先导一直围绕着DNA编码化合物库（DNA Encoded compound Library，简称DEL）技术展开工作。2018年，成都先导才扭转亏损的局面。
2016-2018年以及2019年上半年，成都先导营业收入分别为1,642.91万元、5,321.87万元、15,119.6万元、10,695.13万元，2017-2018年分别同比增长了223.93%、184.1%。
2016-2018年以及2019年上半年，成都先导净利润分别为-2,297.42万元、-2,308.07万元、4,496.05万元、5,967.25万元，2017-2018年分别同比增长了-0.46%、294.8%。
反观成都先导身后子公司的经营情况，其子公司均处于亏损状态，呈“拖油瓶”之势。
截至招股书签署日，即2019年11月25日，成都先导共有两家子公司，分别是成都科辉先导医药研发有限公司（以下简称“科辉先导”）和HitGen Pharmaceuticals Inc.（以下简称“先导特拉华”）。
2018年以及2019年上半年，科辉先导净利润分别为-675.55万元、-455.12万元；同期，先导特拉华净利润分别为-628.66万元、-464.01万元。
事实上，成都先导对政府补助依赖程度，不可小觑。
2018年以及2019年上半年，成都先导政府补助占同期净利润的比重分别为42.94%、72.86%。
值得注意的是，成都先导相关主营业务围绕DNA编码化合物库技术而开展，业务单一。
据招股书，成都先导核心收入主要来自于DEL筛选服务和DEL库定制两项收入，2017-2018年以及2019年上半年，该两项收入合计占主营业务收入的比重均超过八成。
与此同时，2016-2018年以及2019年上半年，成都先导对前五大客户的销售收入占当期营业收入的比重超六成，客户集中度高企。而成都先导的大客户，近年来业绩增速呈乏力状态。
2017-2018年以及2019年上半年，成都先导第一大客户为Pfizer,Inc.（以下简称“辉瑞”）。同期，成都先导对辉瑞的销售收入，占当期营业收入的比例分别为30.59%、28.37%、30.68%。
据同花顺iFinD数据，2014-2018年以及2019年1-9月，辉瑞的营业收入分别为496.05亿美元、488.51亿美元、528.24亿美元、525.46亿美元、536.47亿美元、390.62亿美元，2015-2018年分别同比增长了-1.52%、8.13%、-0.53%、2.1%。
同期，辉瑞的净利润分别为91.35亿美元、69.6亿美元、72.15亿美元、213.08亿美元、111.52亿美元、166.09亿美元，2015-2018年分别同比增长了-23.81%、3.66%、195.37%、-47.66%。
而在业绩依赖政府补助、业务单一及客户集中度高企的情形下，越来越多企业进入DNA编码化合物库技术领域，成都先导核心技术的市场竞争加剧。
据苏州泓迅生物科技股份有限公司（以下简称“泓迅生物”）官网，泓迅生物服务与产品中包括DNA编码化合物库。
据南京药石科技股份有限公司（以下简称“药石科技”）2019年半年报，药石科技目前在完善分子片段库并搭建DNA编码化合物库。
据上海美迪西生物医药股份有限公司（以下简称“美迪西”）上市招股书，美迪西正在开发DNA编码小分子化合物库筛选技术。
据康龙化成（北京）新药技术股份有限公司（以下简称“康龙化成”）2018年报，2018年，康龙化成成功合成DNA编码化合物库。
据无锡药明康德新药开发股份有限公司（以下简称“药明康德”）2019年半年报，药明康德构建的DNA编码化合物库（DEL）化合物分子约900亿个。
“内忧外患”之下，成都先导未来可持续盈利能力存隐忧。而成都先导的问题还未结束。
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