|
报告期内，聚合顺主要采取以自有房屋建筑物、机器设备等固定资产及土地使用权提供抵押担保的方式获得银行借款。截至报告期末，该公司拥有的账面价值为1.2亿元的固定资产被抵押，占固定资产账面价值的30.24%；账面价值为 2777万元的土地使用权被抵押，占无形资产账面价值的99.28%。
业内资深人士分析认为，若公司不能及时清偿到期债务，存在银行变卖抵押资产的可能，从而引起公司生产经营不稳定的风险。
公司或存在产能“消化不良”的可能？
《投资时报》研究员注意到，在招股书中聚合顺提示，作为尼龙6切片的原材料，己内酰胺在供给端产能快速扩张，未来预计将出现结构性产能过剩。
由于受到技术壁垒限制，中国己内酰胺产业起步较晚，2010年之前主要为合资企业和中石化为主，总产能仅有50万吨/年左右，进口依存度较高。随着2011年商务部颁布反倾销条例，进口货源受到限制，在引进先进生产技术并应用到生产领域之后，国内己内酰胺产能从2012年开始进入快速扩张阶段，2012年当年国内产能增速达到107.7%。自2013年开始，我国己内酰胺产能基本以40万吨/年速度增长。
随着国内己内酰胺产能不断增加，产量也逐年稳步增长。但截至2017年底，国内己内酰胺总供应量首次超过总需求量。随着2018年新增产能继续投放，预计2019年以后，己内酰胺行业将出现结构性产能过剩。加之下游需求受外部环境不断变化影响，不确定性增加，己内酰胺行业利润及价格预计将进入调整期。
值得注意的是，招股书中提到，该公司原料单一、产品单一，不像其他典型化工企业可以通过不同的反应生产不同产品，以适应不同的市场需求。虽然加大了主营产品的规模效应，但聚合顺未增加产品种类，因此抗风险能力相对较弱。
此外，招股书中披露，报告期内，聚合顺向前五大供应商采购金额占当期原材料采购总额比例分别为80.43%、76.51%、89.02%和77.14%，由于己内酰胺的生产对设备、技术和管理有较高的要求，主要生产厂商为大型国有企业及部分资金实力较强的大型的民营企业，采购集中度较高，因此在原材料采购方面，聚合顺对主要供应商仍具有较强依赖性。
《投资时报》研究员注意到，报告期内，聚合顺还存在向关联方销售商品或采购原材料的情形，且均发生在2016年和2017 年，2018则年未发生经常性的关联采购或关联销售。除此之外，该公司还存在支付关键管理人员报酬、接受关联方担保等关联交易。
来源：投资时报 研究员 孙依然 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 聚合顺 |
