不止1.5个亿的债务黑洞
回顾熊猫直播的发展历史，凤凰网科技发现，与王思聪对游戏和电竞的热爱相比，熊猫直播只是娱乐版图的一块补充，也随时可以变成一枚不重要的棋子。
“360的融资进来的时候，王思聪也在套现，大概有3个亿。当时乐视本来也想投资熊猫，但确实没钱了，没投成。”一位陈姓知情人士告诉凤凰网科技，这充分说明，熊猫直播于他而言更像是一桩生意。
一位早已从熊猫直播离职的前员工许乐告诉凤凰网科技，王思聪在熊猫直播的参与度一直在降低，只在一些关键活动出现，比如直播综艺《HELLO！女神》的策划会、公司年会等。王思聪投资的香蕉娱乐一名员工也向凤凰网科技表示，“他（王思聪）在公司仅仅是投资人的角色，根本不会过问项目业务。”
“我在的时候，部门的预算很充足，可以用大手笔来形容，毕竟当时直播很疯狂。”许乐说，前期草莽扩张所种下的祸根已经生根发芽。
一家从事公关传播的公司从2017年开始和熊猫合作，最早主要负责熊猫直播举办的德玛西亚杯比赛，双方每年的合作金额都在100万元左右。在2018年，熊猫直播没有按时付款，包括服务款和垫款。
“2018年9月左右吧，对接人告诉我们熊猫直播有点困难，没要回来的钱尽快要，不然就出不了（钱）了。”一位该公司的前员工李煜告诉凤凰网科技，听到风声就开始追款，但是一直没有成功，最终只能选择诉诸法律，尾款和垫款至今仍未追回。
数据服务平台七麦科技也对凤凰网科技表示，与熊猫直播存在合同欠款纠纷，目前正在走法律流程。
这些还只是熊猫直播债务的冰山一角。除了主播曹悦，熊猫直播承诺的代付赔偿金的主播不在少数。此外，熊猫直播还需要偿还平台服务、通信服务等多项服务的拖欠款。
另外一位已经从熊猫直播离职的前员工徐智告诉凤凰网科技，自己几乎坚持到最后时刻才离开，当时熊猫直播的困难出现比较突然，在熊猫直播倒闭之前，内部的气氛其实没有那么极端。
一位熊猫市场部的前员工林睿可证实了他的说法，该员工告诉凤凰网科技，虽然所负责的业务预算在逐渐减少，但是工作都还算有序进行，该投放就投放。“我也几乎坚持到最后，该付完的款项也都争取付完了。”她说。
这也从侧面印证了破产前，虽然困难已经出现，但熊猫直播还能维持运转。原本熊猫直播寄希望于能获得新的融资而继续运营，但融资迟迟无法兑现，熊猫直播就垮了。
“这是正常的，毕竟斗鱼和虎牙跑出来了，这个行业也就能剩下一两家，腾讯投了虎牙和斗鱼，结果显而易见。”一家头部主播公会的负责人告诉凤凰网科技，熊猫直播拖欠的主播结算款，至今未偿还。
作为企业的实际控制人和最终受益人，王思聪依然需要承担熊猫直播的经营问题带来的后果。但对于他而言，融资过程中埋下的“雷”带来伤害更大。熊猫直播自成立后共计完成5次融资，最后一次在2017年5月底，估值一度达到50亿元。
前述投行人士李民表示，王思聪如果在熊猫直播融资过程中提供了担保，这里面有3层法律关系：
如果王思聪作为个人提供担保，作为被执行人他将承担的法律义务；如果王思聪作为管理公司的法人，那么管理公司成为被执行人，王思聪可能会被限制消费，但不需要承担赔偿义务；还有一种情况是，不一定只有他个人进行担保。
“累计5轮融资，他提供的担保金额还不清楚，但是不止法院诉讼执行的那点金额，不止1.5亿。”李民谈道。
专注于投融资行业的韦律师向凤凰网科技表示，一般情况下两类企业更愿意接受严苛的投融资条件，其一是白手起家的初创企业，对于资金需求量大；其二就是着急融资的企业。而严苛的投融资条件就包括条件对赌和回购。
她表示，一般来说，投资人希望融资能与企业创始人绑定，从而保护投资人的利益。“一些资深的律师都会劝说创始人在融资过程中不要承担个人无限的连带责任担保。”她说，也不排除有创始人出于对资金的需求，从而接受这些条件。
王思聪和熊猫直播面临债务问题和窘境，和贾跃亭与乐视体育面临的情况几乎是一致的。11月21日消息，乐视网在对外公告称公司已经收到《北京仲裁委员会裁决书》，作为被申请人之一，被要求回购北京普思投资有限公司A+轮和B轮股权。
韦律师还告诉凤凰网科技，如果个人在融资中为企业进行担保，在有其他资产的情况下，可以处置这些资产获取资金来解决问题；如果实际无偿还能力，则需要与债权人协商处理。王思聪显然有其他的资产，但是能否顺利处置这些资产，则取决于他的决定。
主播“LOL皮小秀”在微博表示：相信校长（王思聪）会妥善处理
万达会为王思聪“兜底”吗？
前述来自投行的投资人李民对凤凰网科技表示，王思聪陷入当下境地可能就是因为签订了一系列个人担保的协议。但是对于万达为王思聪偿还债务的说法，他认为不现实：一方面万达境遇也不顺利，再者万达对王思聪个人的债务并不需要承担法律责任。
王健林和万达的确有替王思聪兜底的能力，如果放在2017年前，这是很容易的事情，只是如今的万达集团也仅能勉强自保。
2016年8月，万达商业地产以估值被严重低估为由从香港退市，以期在平均预期市盈率更高的A股上市。
当时王健林曾承诺，从香港退市两年之后依然无法达成内地上市的话，万达集团将会回购股份，回购价格将保证为国内投资者提供12%的年回报率。但是如今万达商业在A股IPO迟迟没有落成，12%的年回报率也成了拖累万达的“负债黑洞”。
也正是因此，万达开始大举出售旗下酒店和主题公园业务。2017年7月，王健林出售13个文旅项目给融创孙宏斌，套现438.44亿元；旗下的77家酒店打包卖给了富力酒店，套现199.06亿元。王健林表示，这些资金将全部用来偿还负债。
今年2月，万达百货又把旗下所有37家门店卖给了苏宁易购。在一系列的交易中，王健林回笼资金超过1000亿。但是，万达扩张步伐已经明显放缓，即便暂时脱离困境，要谋求在A股上市募集资金仍遥遥无期。
另一方面，从法律角度看，万达没有为王思聪承担个人债款的义务。在万达上市公司体系中，王思聪虽然有持股，但是其旗下投资的公司与万达并无瓜葛。
天眼查信息显示，王思聪直接持有万达系塔尖企业大连合兴2%的股份，穿透后持有万达电影约2.52%的股份，万达集团未参与王思聪名下的投资公司以及其投资的任何企业。
思普资本此前发布声明称，正在代表王思聪全力应对，“已有解决方案，我们完全有能力尽快自己解决问题”，而“被代表”的王思聪至今未现身回应。
“王思聪欠的钱还是能还上的”，这位来自券商投行的李民说道，“就是过程会比较煎熬。”
（来源：凤凰网科技 郑媛 花子健）
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