企业IPO从一个板块转战其他板块的情况并不少见，但拟募资额缩水的情况并不多。
近日，浙江锦盛新材料股份有限公司（下称“锦盛新材”）更新了申报稿，离创业板上会更进一步。
值得一提的是，锦盛新材创业板IPO的拟募资额减至2.93亿元，相较主板IPO时缩水超过一成（3490万元）。
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股改前，“巨量”股权转让
据了解，锦盛新材主要从事化妆品塑料包装容器的研发、生产和销售。公司主要产品为化妆品容器，按照产品用途可以分为膏霜瓶系列产品和乳液瓶系列产品。
从股权结构来看，锦盛新材实控人为阮荣涛和其妻高丽君，夫妻两人合计控制锦盛新材46.82%的股权。
2017年6月21日，锦盛新材报送主板申报稿，开启了A股的IPO之路。
主板申报稿显示，锦盛新材2014年至2016年的营业收入分别为2.35亿元、2.58亿元、2.89亿元，归母净利润分别为2473.36万元、2262.42万元、5269.98万元。
▲锦盛新材财务摘要 数据来源：主板申报稿
此前主板IPO，锦盛新材拟募集资金3.28亿元，用于三个方面，分别为年增产1500万套化妆品包装容器技改项目、年产4500万套化妆品包装容器新建项目、研究开发中心建设项目。
为了募集资金，锦盛新材发行不超过2500万股新股，占发行后总股本的25%。以此计算，锦盛新材达到拟募资额时的估值应高于13.11亿元。
值得一提的是，锦盛新材变更为股份制有限公司的时间为2016年12月，即进行主板IPO申报前半年。
在股份制改革前，锦盛新材在2016年还进行了多次股份转让（均无股份支付费）。在这些转让中，有两个事宜特别引人注目。
最近的一次股份转让发生在2016年7月，锦盛新材实控人将7%的股份转让给其拥有38.22%出资份额的锦盛投资。这次转让，锦盛新材当时整体估值为2.53亿元。对比之下，2017年6月锦盛新材主板IPO时估值目标高于13.11亿元，前者只是后者的19.27%。
如果说，这次股份还是转让给实控人控制的公司，那么，转让股份更多的一次，则是实控人转让给第三方投资者。
2016年4月，锦盛新材实控人将锦盛新材25%的股份转让给上海立溢股权投资中心（有限合伙）（下称“上海立溢”），作价4200万元，彼时锦盛新材的整体估值更低，只有1.68亿元。
从上海立溢的股权结构来看，李晋出资比例为60%、陈志瑛出资比例为39%。剩余的1%则是由上海立溢的基金管理人上海立功股权投资管理中心（有限合伙）（下称“上海立功”）出资（上海立功的法定代表人为陈志瑛）。
关于李晋和陈志瑛的具体信息，锦盛新材并没有在申报稿中予以披露。中国证券投资基金业协会显示，陈志瑛于2002年11月至2010年12月担任上海科丰科技创业投资有限公司（下称“上海科丰”）管理部总经理。巧合的是，陈志瑛“前东家”——上海科丰早于上海立溢一个月前成为了锦盛新材的股东。
▲上海立功摘要 数据来源；中国证券投资基金业协会
上海科丰在2016年3月以1320万元的价格购入锦盛新材7.84%的股份，通过增资方式成为锦盛新材的新股东。此次增资每股价格与上海立溢买股相同，彼时，锦盛新材的整体估值也为1.68亿元。
上海科丰的股权结构是：昌海峰持股84%、徐忠平持股16%。申报稿显示，昌海峰在2011年1月至2015年12月任上海立功的副总经理，于2016年3月起任锦盛新材的董事。申报稿并未披露徐忠平的具体信息。
有着千丝万缕联系的上海立溢和上海科丰合计持股达32.84%，和实控人夫妻合计控制46.82%股权相距不远。为何在申报主板IPO前一年，锦盛新材接连“低价”引入上海立溢和上海科丰？对此，IPO日报向锦盛新材发去采访提纲，但截至发稿，还未收到回复。
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曾因业绩“不自信”终止审核
值得一提的是，锦盛新材终止主板IPO发生在“撤单潮”期间。
证监会官网于2018年1月5日披露对锦盛新材主板申报稿的反馈意见，于2018年3月30日终止对锦盛新材的审核。
从大背景来看，证监会官网显示，2018年全年共有217家企业主动撤销IPO申请，撤单潮在2018年3月达到了巅峰，一个月内多达79家企业撤销IPO申请，而2017年全年仅有146家企业撤回了IPO申请。
在一位业内人士看来，这是因为2018年审核趋严，导致越来越多“不自信”的企业主动撤回IPO申请。此外，也与2018年年初发布的“IPO被否3年内不许借壳”重组新规不无关系。如果企业IPO被否，在3年之内就不能借壳上市，但是企业主动撤回IPO申请，那么企业就多了一个借壳上市的路径。
IPO日报发现，锦盛新材的“不自信”或源于其业绩。
锦盛新材彼时最近一年（即2017年）的归母净利润为4287.29万元，扣非后归母净利润为4142.7万元，均不足5000万元。
按这个业绩，锦盛新材要想通过第十七届发审委委员的审核有些困难。
IPO日报曾统计，第十七届发审委共审核主板企业127家，从最近一年的归母净利润来看，利润5000万元以下的企业过会率只有22.22%，利润在5000万元至1亿元区间的过会率为41.67%，超过1亿元的企业过会率则为78.05%。
▲第十七届发审委过会情况摘要，数据来源：IPO日报统计
另外，锦盛新材主板IPO达到拟募资额时的估值应高于13.11亿元，这也意味着，其预计发行市盈率最低也有30.58倍。
截至11月26日，东方财富显示，除科创板外，2018年和2019年共有222家企业登陆A股，其中有149家（占67.12%）的新股发行市盈率处于22.9倍-23倍范围内。只有4家的新股发行市盈率超过了23倍，这一比例仅为1.8%。
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