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上游钢价高企，下游房地产开工率萎靡，康力电梯在去年业绩基数较低基础上实现的爆发式增长不可持续
10月24日晚，康力电梯（002367.SH）三季报显示，该公司2019年前三季度实现营收27.23亿元，同比增长19.81%；归母净利润为2.02亿元，同比增长224.12%；扣非后归母净利润为1.62亿元，同比增长1900.96%。
其中，第三季度归母净利润为9839.89万元，同比增长354.79%；扣非后归母净利润为8655.74万元，同比增长1621.13%。
同时，该公司预计2019年净利润在2.4亿元—2.6亿元，同比增长1443.63%—1572.26%。
对于业绩变动原因，康力电梯提示了两方面，其一，公司在手订单转化率提高，营业收入有所增加，规模效应增加；其二，营销管理方面有所加强，成本控制且原材料价格较为平稳，毛利率略有恢复。
单看上面的业绩数据，瞬间让投资者感觉到康力电梯业绩爆发，欲先买而后快。
不过，且慢。
《投资时报》研究员注意到，一方面，该公司去年三季报业绩下滑严重，本身业绩基数较低，且近三年来业绩一直处于下滑状态，缺口不断增大。另一方面，虽然最新财报披露实现归母净利润2.02亿元，但其同期应收账款却高达9.12亿元，而其经营现金流净额亦较去年同期下滑8.30%。
业内人士表示，在上游原材料钢铁价格高企，下游房地产行业需求调整的大背景下，康力电梯的业绩增速难以持续。
该人士同时表示，目前，中国电梯市场还主要赚生产制造的钱，未来随着电梯市场需求的饱和，大概率会和欧美市场一样，从过去赚生产制造的钱转向赚维护和保养的钱。
据《投资时报》研究员了解，中国电梯市场有上千家企业，竞争较为激烈。其中，规模较大的企业有四家，分别为上海机电（600835.SH）（三棱电梯母公司）、广日股份（600894.SH）、通力电梯和奥的斯电梯，这四家企业占到中国整体市场份额的近80%。
面对这样的行业格局，作为中小电梯生产企业的康力电梯未来的空间可以想象。
业绩增速“虚胖”
公开资料显示，康力电梯是一家集设计、制造、销售、安装和维保于一体的现代化专业电梯企业，主要从事电梯、扶梯、自动人行步道整机产品、相关零部件的研发、制造、销售，以及相关安装、维保、改造服务。
据Wind数据显示，2018年前三季度，该公司实现营业收入22.72亿元，同比下滑6.95%；归母净利润为0.62亿元，同比下滑77.36%；扣非后归母净利润为0.08亿元，同比下滑95.77%。
在此基础上，康力电梯2019年三季度实现营收27.23亿元，较去年同比增长19.81%；归母净利润为2.02亿元，较去年同比增长224.12%；扣非后归母净利润为1.62亿元，较去年同比增长1900.96%。
颇堪玩味的是，作为行业龙头的上海机电2019年前三季度实现营业收入166.15亿元，同比增长仅为4.43%；实现归母净利润8.61亿元，同比下滑16.58%；扣非后归母净利润为8.36亿元，同比下滑18.06%。
另外，《投资时报》研究员注意到，康力电梯前三季度归母净利润有2.02亿元，但其应收账款达9.12亿元，应收票据也有1.07亿元，后两者加总是前者的5.04倍，占当期营收的44.85%。
与此同时，该公司三季报存货高达9.49亿元，是其同期净利润的4.68倍，创上市以来历史新高。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 康力电梯 |
