|
比亚迪电子净利下滑4成，但股价暴涨13%
和比亚迪同时公布业绩的，还有王传福旗下的另一家公司，那就是比亚迪电子。前三季度业绩显示，该集团于期内营业额为383.99亿元人民币(单位下同)，同比增长30.19%。毛利为26.12亿元，同比减少19.09%。母公司权益拥有人应占溢利为10.26亿元，同比减少43.04%。每股基本盈利为0.46元。不过，虽然净利下滑43%，比亚迪电子却被炒疯了，截至发稿，比亚迪电子暴涨13%，发生了什么？
根据公司前三季度业绩以及中期业绩，公司净利虽然大跌43%，但考虑到上半年公司实现5.8亿的净利，公司第三季度单季度便实现了4.5亿的净利，反弹幅度还是很大的。
而比亚迪电子第三季度净利大幅反弹，也获得了投资者的认可。在经纪商持股中，瑞银大幅买入200万股，德意志银行买入88万股，不过，内资聪明资金却减持了27万股。
公开资料显示，比亚迪电子主要业务是为手机制造商制造和销售手机组件(主要包括手机外壳及手机键盘)及模组，是华为重要的供应链生产商。9月9日，由长沙比亚迪电子有限公司生产的首批华为手机正式下线，在伟创力退出后，比亚迪电子正式取代伟创力成为长沙“超级工厂”新主人，承担起华为第二制造中心的代工重任。
中信证券表示：公司主业为智能手机结构件及组装代工，近期在国内大客户的国产替代趋势下有望在收入端显著受益代工订单的转移，并后续有望在利润端受益结构件毛利率回升带来的改善，此外公司已切入北美大客户核心产品项目，我们看好公司2020年业绩的改善，首次覆盖，给予“买入”评级。
国内端，主要关注大客户国产替代趋势下的手机及基站代工订单转移。1）手机业务，公司承接国内大客户原属伟创力的组装代工产能，2018年组装约3000万部，2019/20年有望分别增至6000/7000万部，对应收入增量达数十亿元；此外，业务协同下，公司在国内大客户手机机壳/中框的份额亦有望提升，虽增速不及代工业务，然毛利率（约15-20％）远高于代工（1％），对毛利增量贡献达数亿元。2）基站业务，新增国内大客户5G基站的代工及部分零部件业务，预计单机价值量可达1万元，收入增量有望接近10亿元。
海外而言，北美大客户多年耕耘切入核心产品，有望带来百亿收入增量。公司切入北美大客户供应链，从配件、周边产品到近期承接核心产品项目，我们推测大概率为iPad的组装代工及金属背盖。我们估算核心产品单机价值量（含带料采购）约250美元，相关业绩有望于2020年落地，贡献的收入增量有望达百亿量级，毛利率有望优于安卓水平，打开未来更大合作空间。
利润端，手机结构件毛利率有望回暖，显著改善盈利水平。2018H2至今公司毛利率下跌主要源于手机行业负增长、金属结构件竞争加剧，叠加贸易摩擦影响国内大客户手机出货。我们认为，2019H1金属结构件竞争格局开始转好，尾部厂商逐步出清，后续国内大客户手机出货量有望逐渐恢复，2020年5G换机潮更有望拉动手机行业整体回暖，公司毛利率有望触底回升，盈利水平可期改善。
来源：新浪港股 本文部分内容综合自象视汽车、中信证券 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 比亚迪 |
