已有63年历史的海正药业（600267.SH）正在靠卖资产艰难“渡劫”。
前晚，海正药业公告称，此前挂牌转让的杭州一处办公楼以2.9亿元成交。
今年以来，海正药业已相继出售位于北京、上海等闲置房产。除了出售房产，公司还出售了部分子公司股权。
长江商报记者初步统计，年内，公司至少甩卖了34亿资产。
海正药业密集出售资产源于其巨额债务压顶。截至今年6月底，公司债务高达105.51亿元，其中一年内需偿还的短期债务68.62亿元，比去年同期增加13.07亿元，而账面货币资金只有13.10亿元，比去年同期减少9亿元。
不仅仅是债务压力，海正药业还面临巨大的经营压力。2015年至2018年，公司扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）连续四年亏损，今年上半年勉强扭亏。半年报显示，上半年，海正药业营业收入56.66亿元，同比增长6.27%，净利润（归属于上市公司股东的净利润，下同）5262.65万元，同比增长254.51%。
然而，今年上半年的扭亏也不是公司真实盈利能力反映，而是靠压缩费用所致。
今年上半年，海正药业的研发支出为1.93亿元，去年同期为4.49亿元，压减了2.56亿元。此外，去年计提的应收款及存货减值准备今年上半年转回0.56亿元。仅此两项，变相调节利润3.12亿元。
二级市场上，海正药业走势不佳。昨日，其收报9.64元/股，较去年同期的12.69元/股下跌了24.03%。
上半年靠利润调节扭亏
巨亏之后，海正药业表面上成功扭亏为盈，实则靠的是利润调节。
今年上半年，海正药业实现营业收入56.66亿元，去年同期为53.31亿元，同比增长了6.27%。其中，二季度营业收入28.68亿元，同比增长14.28%。自去年二季度开始，公司营业收入连续四个季度下降，直到今年二季度才终止。
上半年，公司实现的净利润5262.65万元，较去年同期的1484.50万元大增254.51%。其中，一二季度实现的净利润分别为3173.14万元、2089.51万元，扣非净利润分别为2542.41万元、—1996.31万元。
二季度营业收入增长、净利润反而下降，且扣非净利润为亏损，这些现象说明，上半年净利润大幅增长，并非是公司真实盈利能力体现。
上半年，海正药业的毛利率为46.07%，比去年同期的38.30%上升了7.77个百分点，而净利率仅为4.01%，比去年同期的4.55%还下降了0.54个百分点。
长江商报记者发现，今年上半年，海正药业之所以能够扭亏为盈，靠的是利润调节。
对利润调节贡献最大的研发投入。去年上半年，海正药业的研发投入为4.49亿元，而今年上半年只有1.93亿元，一下子减少了2.56亿元，减少幅度高达57.02%。
此外，海正药业还存在通过资产减值进行利润调节的行为。
去年，海正药业巨亏4.92亿元，其中资产减值1.64亿元。今年上半年，资产减值损失、信用减值损失分别为—0.23亿元、—0.33亿元。具体为，应收账款坏账损失—3044.60万元、其他应收款坏账损失—284.06万元、存货跌价损失—2345.64万元。这些转回的资产均为去年计提的资产减值准备。
综上所述，通过对去年计提的资产减值准备转回、大幅压减研发投入，与去年同期相比，海正药业调增利润3.12亿元。即便不考虑压缩的研发投入这一项，仅资产减值转回，也有0.56亿元，超过上半年的净利润。
货币资金锐减9亿流动性不足
不仅仅经营承压，海正药业的债务压力更大。目前，其债务高达百亿。
今年上半年，海正药业经营现金流净额为4.13亿元，较去年同期的4.36亿元由少许减少。
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