珈伟新能上半年营收净利均大降，此外，大股东占款助长了流动性压力，短期解决却几无可能，可以贡献部分收益的业绩承诺补偿也不能如期兑现，珈伟新能将如何应对？
继去年进行巨额商誉减值计提、净利润最终巨亏近20亿元后，珈伟新能源股份有限公司（下称珈伟新能，300317.SZ）原本今年商誉减值压力不大，或可轻装上阵，然而，现实总是很“骨感”。
《投资时报》研究员注意到，去年年报中审计机构“流动资金的紧张状况可能导致公司持续经营能力存在重大不确定性”的强调事项段，如今得到了印证，珈伟新能今年上半年三项主业营收均告负增长，净利继续大幅亏损。
尴尬的还有，因为大股东财务状况和现金流迅速恶化且已被列为失信被执行人，使得珈伟新能流动资金紧张的主因——大股东占用资金短期内难以看到解决的可能。
引人关注的是，遭遇业绩下滑和资金紧张的珈伟新能延续去年的套路，试图通过出售资产来缓解现金流紧张局面，让业绩数据不至于过于难看，但这样的套路，是否能持续？珈伟新能管理层为改善经营状况采取的措施，还有什么？
是否存在流动性风险？
《投资时报》研究员查询相关中报数据了解到，珈伟新能2019年上半年实现营收5.06亿元，同比下降57.16%；净利润亏损2758.41万元，同比下滑250.09%，上年同期为盈利1837.90万元。
按产品细分的营收数据显示，上半年珈伟新能的LED照明产品营收为 3.44亿元，同比下降24.63%；建设工程总承包（EPC）营收为131.76万元，同比大降99.80%；光伏发电及运营营收为5083.96万元，下降21.91%。
由此可见，上半年珈伟新能3项产品营收无一增长，均呈下滑趋势。对此尴尬的业绩表现，深交所给予了重点关注，在10月10日下发的中报问询函中，深交所要求珈伟新能补充说明各项业务营业收入大幅减少的原因，以及管理层为改善经营状况采取的措施。
值得注意的是，珈伟新能2018年财务报告被审计机构出具带强调事项段的无保留审计意见，该强调事项段显示流动资金的紧张状况可能导致公司持续经营能力存在重大不确定性。年报显示，珈伟新能2018年营收为16.90亿元，较上年同期减少50.84%，净利润巨幅亏损19.90亿元，同比陡降732.01%。
而中报的数据显示，珈伟新能6月底现金及现金等价物余额为3233.44万元，去年底为1.51亿元，大幅减少1.19亿元；上半年期末的短期借款、一年内到期的非流动负债分别为3.95亿元、1.61亿元，而去年底这两项数据分别为6.38亿元、2.48亿元。此外，上半年，经营活动产生的现金流量净额为-8923.58万元。
将上述数据综合对比可以看出，年中短期借款余额较上年末有所减少，原因一是珈伟新能将持有的现金去填补缺口，二是落实部分银行续贷，银行抽贷现象得到缓解。然而，上半年经营活动产生的现金流量净额为净流出，珈伟新能资金状况难言乐观。对此，市场普遍担忧珈伟新能是否存在重大债务到期未清偿的情形，是否存在流动性风险。
《投资时报》研究员同时注意到，上半年，遭遇业绩下滑和资金紧张的珈伟新能延续去年的套路，试图通过出售资产来以缓解现金流紧张局面，这也使得该公司业绩数据不至于太难看。
4月23日，珈伟新能公告称，全资子公司江苏华源新能源科技有限公司（下称华源新能源）拟以1.93亿元价格向陕西新华水利水电投资有限公司转让金湖振合新能源发电有限公司（下称金湖振合）80%股权，产生投资收益2177.86万元。
对比上半年亏损2758.41万元的数据，此笔超过2千万元的投资收益对珈伟新能无疑至关重要。
公告还显示，截至2018年9月30日，金湖振合净资产规模为3.25亿元，金湖振合二期30MW光伏发电项目在交易日之前产生的应收账款从应付华源新能源款项中暂扣，待其进入国家可再生能源补贴目录后5个交易日内由金湖振合支付给华源新能源。此外，上半年，珈伟新能确认对金湖振合的应收股利为1.20 亿元。
从公告表述看，珈伟新能此项交易的投资收益、股利均不是立见“真金白银”，而是在应收应付中纠缠，对此，一连串合理的质疑在投资者心中油然而生：应收账款金额、已经暂扣的应付账款到底有多少？相关暂扣金额是否存在回收风险？金湖振合分配股利的发生时间、决策程序和会计处理过程都是怎样？
大股东占款能否按期偿还？
《投资时报》研究员注意到，不仅是此次的中报问询函，在5月的年报问询函以及7月的深圳证监局下发的行政监管措施决定书中，珈伟新能的应收账款都是监管部门的关注重点。
事实上，珈伟新能第一大股东振发能源集团有限公司（下称振发集团）正是通过与华源新能源之间的频繁、大额应收账款，最终占用珈伟新能的大额经营资金，这也是造成珈伟新能目前流动资金紧张的一个重要原因。
资料显示，2015年，珈伟新能以发行股份、支付现金方式向振发集团（75%）、上海灏轩投资管理有限公司（下称灏轩投资）（25%）收购华源新能源，总交易价格18亿元。交易完成后，华源新能源成为珈伟新能全资子公司，珈伟新能也由深圳珈伟光伏照明股份有限公司（简称珈伟股份）变更为现名；振发集团则通过此次重组取得珈伟新能8321.27万股股份，占总股本的32.53%，成为其第一大股东。
华源新能源主要业务为向振发集团提供光伏电站EPC工程项目建设，珈伟新能的EPC电站业务收入、电站运维都来自于华源新能源，近四年来，珈伟新能有大量的关联交易，多为EPC工程收入和电站运维。数据显示，在2015—2017年业绩承诺期间，华源新能源实现的营收合计50.68亿元，为珈伟新能贡献了大量收入和利润，但营收中向关联方销售实现了36亿元，占总营收比重的71.03%。
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