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要知道大部分不良资产的处置，收购方按惯例都会要求将关联方债权债务免除或者剥离，而富春江集团此次不仅将一家账面仅剩2058.29万元并可能很快资不抵债的企业溢价4倍卖给了富春环保，还能将中茂圣源自身恐无力偿还的借款由上市公司间接承接，或许这也是不选择资产收购而选择股权收购的考虑之一。
收购后或成业绩包袱
富春环保从控制方手中接过连年亏损的中茂圣源，由于其与富春环保同属富春江集团控制，会计处理上将按同一控制下合并纳入合并范围。
根据会计准则，同一控制下合并按其在最终控制方的合并报表金额并表，所以此次溢价收购并不会形成商誉，溢价部分将冲减资本公积；同时入表的中茂圣源将与现在披露的报表一致，也就是评估增值的资产并不会增值，依然按原账面值入表。
同理，如收购后中茂圣源业绩不能好转，现在的亏损，将一分不少变成上市公司的亏损，成为富春环保一个沉重的业绩包袱。
连续现金收购资金承压
需要投资者关注的是，富春环保如此马不停蹄现金收购，短时间掏出近10亿元的现金，从其账面来看，现金流将面临巨大压力。
从富春环保2019年H1的现金流量表来看，期末现金及现金等价物为13.48亿元，上半年净增加了5.59亿元，但其中筹资活动产生的现金流量净额高达5.62亿元，也就是主要是筹资带来的现金增加；而筹资流入主要是取得借款收到的现金，根据资产负债表显示长期借款仅仅只有0.88亿元新增，显然2019年H1的新增的主要是短于一年的借款。
如果以目前账上的自有资金收购，富春环保的现金及现金等价物将大幅减少到不足4亿元，考虑到还有高达18.45亿元的短期借款以及3.49亿元的应付票据需一年内偿还，资金缺口预估将高达18亿元。
仅靠富春环保一年5亿左右的经营活动现金流根本无法覆盖短时间如此巨大的现金流出，不知到时富春环保将如何给面临巨大缺口的现金流解压。（来源：新浪财经上市公司研究院 逆舟） 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 富春环保 |
