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2018年3月，老板电器股价登顶后，股价开始一路下滑，市值从大概500亿一路跌到250亿，直接腰斩。这是不是跌出了“黄金坑”呢？
过往上涨逻辑（2010-2016年）
老板电器专注于厨房电器产品的研发、生产、销售和综合服务的拓建，产品包括吸油烟机、燃气灶、消毒柜、蒸箱、烤箱、洗碗机、净水器、微波炉、集成灶、净化水槽等家用厨房电器解决方案，并于2011年上市。
厨电和房地产业息息相关。它的需求多产生于房子装修后的家电购置环节，而且绝大部分来源于新增需求，而非普通置换。
在2010-2016年，房地产调控政策陆续出台，致使行业回落，最典型的是2011年和2014年。以2014年为例，全国商品房销售面积同比下降7.6%，商品住宅销售面积下降9.1%。房地产行业的变化给厨电行业带来消极影响。但老板电器的业绩却依然表现出色，股价一骑绝尘。
2010-2016年，其营收从12.32亿提升至58亿元，年化复合增速29%；扣非后归母净利润从1.3亿元增长至11.5亿元，年化复合增速43%。业绩可以说十分辉煌。
老板电器的营收=销售数量*客单价，我们从量、价理解它过去的上升逻辑。
我国经济持续发展，人均可支配收入也不断提高，厨房装修预算占比也日渐升高。与此同时，25-35岁的年轻人首次置业，逐渐成为购房主力，他们更加追求个性化和高品质。厨电的装修属性强，消费频次低，更换周期大概在八年以上，但使用频次却很高。因此，大家更愿意花高价去买性能好、品牌好、高颜值的产品，减少未来更换拆卸的麻烦。
老板电器产品定位高端，和方太、西门子品牌形成第一梯队。恰好迎合市场消费趋势，在油烟机、燃气灶、消传统嵌入式厨房电器市场中零售量占比有了大幅提升，2010-2016 年，市场份额分别增长了13.62%、13.79%、17.5%。
价格方面，老板电器、方太定价最高，美的、海尔专注做性价比。2010~2016年，老板电器终端油烟机均价从2,700元/台左右提升到4,000元/台，年均提升7.2%。同时，公司加大销售投入，结合市场热点做宣传，广告费用率保持在9%以上，公司销售费用率长期高于同行。重金打广告下，品牌影响力变得更强。
之后，电商逐渐崛起，公司在保持KA渠道优势的基础上，拓展了专卖店、电商渠道，实现更好的消费者触达。电商渠道也让公司突破上述的地产下跌周期，电商收入占比从2012年的15%提升至2016年的36%，增速维持在50%以上，且这个渠道毛利率高达70%。
对于制造业来说，原材料对成本支出影响极大。在这段期间，冷轧板、热轧不锈钢卷等原材料价格处于下降周期。以冷轧板为例，其平均价格指数从2010年的5,740元/吨下降到3,430元/吨，下降幅度40%。原材料价格的下滑为毛利率提升给予了支撑。
公司产品也从 "平顶式+深罩式"向"近吸式+欧式"转化，产品升级带动均价上涨。从而实现量价起升，股价节节攀高。
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