中利集团短期负债压力巨大、业绩“变脸”，使得公司筹资能力变弱，很有可能会引发资金链危机。此外，公司近两年的营业收入因缺乏现金流等相关数据的支撑，也存在虚增的嫌疑。
8月28日，中利集团发布了2019年半年报，上半年实现营业收入57.35亿元，同比下滑22.29%；归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润亏损1713万元，同比下滑144.89%。就这份中报来看，很显然，中利集团这一次是“考砸了”。
实际上，中利集团并不是第一次“考砸”的，其2018年的业绩就已经“考砸”了。2018年财报数据显示，中利集团当年实现的营业收入为167.26亿元，同比下滑了13.85%；归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润亏损2.73亿元，相比2017年2.19亿元的盈利情况，净利润同比下滑幅度高达224.77%。
在业绩表现不佳下，中利集团的筹资能力有所变弱，2018年筹资活动现金净流出57.02亿元，与此同时，当年存在的71.79亿元短期负债也让中利集团资金压力巨大，资金链危机并不容小觑。更为重要的是，该公司近两年的营业收入因缺乏现金流等相关数据的支撑，还存在虚增的嫌疑。
业绩披露玩“花样”引来交易所处分
从中利集团披露的数据来看，在2018年以前，该公司的营业收入虽然有所波动，但总体上还是不断提高的。归属母公司股东的净利润除了2016年略低，仅实现7425.16万元外，其他年份也均有数亿元之多。然而到了2018年，或因种种经营上压力所致，中利集团在对其业绩披露也玩起了小花样，其在发布年度业绩预告和业绩快报时，公司均表示当年预计盈利，可等到发布正式年报时，经营业绩却出现了巨额亏损。
2018年10月26日，中利集团发布的2018年三季报显示，各板块业务稳健发展，光棒光纤业务利润保持较好水平，特种通讯设备业务符合预期，光伏扶贫电站业务利润贡献突出。在此基础上，预期2018年度归属于上市公司股东的净利润变动区间在3.3亿元至4.8亿元之间，变动幅度在8.01%至57.10%之间。
2019年1月31日，中利集团又发布了2018年度业绩预告修正公告，称因2018年3月26日国家能源局、国务院扶贫办新发布的政策，不允许贫困县光伏扶贫项目贷款，公司扶贫项目大部分回款速度未达预期。同时由于光伏国补资金的欠费因素，导致公司已出售的部分商业电站项目应收款回收不能按期履行。致使公司计提坏账准备金相应增加，造成公司当年利润比预期减少。因此，归属于上市公司股东的净利润大幅减少，盈利区间变为3515万元至5052万元，变动幅度由此前的同比增长变为同比下降，降幅区间在88.5%至83.47%之间。
此后，中利集团在2019年2月26日发布了2018年度业绩快报，称归属于上市公司股东的净利润为3088.75 万元。这一结果比业绩预告修正公告中的3515万元的最低金额还要低，但不管如何，快报利润虽不及预期，但总算还是盈利的。
可令人大跌眼镜的是，在中利集团今年4月15日发布的2018年度业绩快报修正公告时，归属于上市公司股东的净利润却从此前快报披露的盈利3088.75万元修正为亏损2.83亿元。而更让人惊异的是，在其2019年4月23日发布的2018年正式年报中，归属于上市公司股东的净利润实际亏损金额再次发生变化，被调整为2.88亿元，相比其8天前发布的修正公告亏损金额又多出了数百万元。
年度业绩连续调整，由盈利转变为巨亏，如此神操作难免让人怀疑，中利集团在业绩披露上玩了“花样”！要知道，早在2018年10月份，在中利集团发布三季报前几个交易日，该公司股票还连续大幅下跌，股价一度到了7.45元的最低价。待公司于2018年10月26日发布三季报并预计全年业绩会大幅增长后，股价开始缓慢向上波动。2019年2月26日，在其发布业绩盈利的快报后，股价一度上升至11.72元的最高价，区间涨幅高达57.32%。然而，自4月23日发布业绩巨额亏损的年报后，股价就一路下行，至今跌幅超过了30%。中利集团这一变再变的业绩预告及业绩快报，让诸多二级市场的投资者损失惨重。
2019年7月23日，深圳证券交易所对中利集团及其相关责任人下发了通报批评的处分，并记入上市公司诚信档案。然而，因其“随心所欲”信息披露，致使投资者已经发生的损失却已无法挽回了。
资金链危机
对于主营业务，中利集团在半年报中给出的介绍是：公司主要从事光通讯、电缆全产业链制造与销售、光伏新能源制造及电站建设、军工电子业务。通过自主研发、生产、自建营销渠道从而创立“中利”及“腾晖”品牌。单从其这一介绍来看，该公司似乎很“高大上”，不过从行业收入情况看，虽然光伏行业占其营业收入的比例从2018年度的52.60%下降到2019年半年报中的42.16%（2017年时，这一比例为57.29%），但显然光伏业务仍然是其最核心的业务。
从财报来看，中利集团2018年及2019年上半年的营业收入均出现幅度不小的降低，而同期其核心业务光伏业务收入占比也在不断降低中。其中在2018年，光伏业务实现的营业收入从上年度的111亿元下滑到了88亿元，下滑幅度超过20.72%；2019年上半年，光伏行业收入由上年度同期的39.48亿元下滑到24.18亿元，下滑幅度进一步提升至38.75%。
从行业角度来看，光伏产业目前仍然依赖政府的补贴支持，还没有具备脱离补贴、独立参与发电市场竞争的能力，政策变化对于光伏行业影响巨大。2018年3月，国家能源局、国务院扶贫办下发《关于印发〈光伏扶贫电站管理办法〉的通知》，要求在建设模式方面，明确以村级电站为主要建设模式；在建设资金方面，要求由各地政府出资建设，不得负债建设，企业不得投资入股、不得向银行借款。随后，2018年5月，国家发展改革委、财政部、国家能源局下发《关于2018年光伏发电有关事项的通知》要求加快光伏发电补贴退坡，降低补贴强度，降低新投运的光伏电站标杆上网电价。这些政策的出台或许与中利集团2018年以来的业绩“变脸”不无关系的。
中利集团曾在年报中表示，“2018年国内经济受政策因素和宏观经济的影响，经济增速低于年初预期，增幅回落。公司在2018年发展中经受了去杠杆带来的融资难、光伏产业531政策带来行业减产超过50%、光伏扶贫326政策造成扶贫光伏应收账款激增……”。如果说，业绩的下滑对该公司带来的风险是显性的，那么，其背后的资金链方面的风险则是相对隐性的。
从中利集团2018年的年报数据来看，其当年期末账户上的货币资金余额有24亿元，如此规模的货币资金看上去似乎不算少，但相对于其当年近170亿元的营业总成本来说，是明显偏少的。从货币资金构成来看，其24亿元货币资金中，现金和银行存款只有13.7亿元，其余则是以各种保证金为主的不能随时支取的其他货币资金。因此，以其账户上的这13.7亿元随时可以支配的资金量来看，如果按照当年营业总成本平均计算的话，还不够一个月的成本支出。
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