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应收账款引发现金流巨幅波动
历经17年的发展，佳农股份在出口生鲜产品方面具有较强的国际竞争力，产品远销全球近七十个国家和地区。资料显示，报告期内，该公司面向的主要出口国为印度尼西亚、孟加拉国、菲律宾、马来西亚、巴基斯坦。
从销售模式来看，佳农股份分为境内与境外销售。境内销售采用终端销售和批发商销售为主，零售模式为补充的销售模式；境外销售主要采用批发商销售模式。
然而，由于受限于语言障碍、沟通效率以及文化习俗等因素的影响，佳农股份境外收入比率正在逐年下降。据招股书显示，报告期内，佳农股份来自于国外客户的业务收入分别为26.93亿元、22.83亿元及17.45亿元。
另一方面，随着境内业务的拓展，佳农股份来自国内客户的业务收入持续提升。据招股书显示，报告期内公司来自国内客户的业务收入分别为19.76亿元、27.34亿元及38.30亿元。
值得注意的是，佳农股份国内主要客户集中于大型终端客户。虽然业务收入迅速提升，但应收账款余额也是水涨船高。
据招股书显示，公司应收账款账面价值分别为3.50亿元、3.24亿元及3.74亿元；分别占同期流动资产比例为38.87%、31.31%及31.98%。
一位业内人士对《投资时报》研究员表示，正常的经营，应收款项应该只占收入的一小部分，应收款项过高容易使企业出现坏账。若有逾期，就应该考虑风险因素，计提坏账准备。然而，大量计提坏账准备，就表明应收账款有很多金额无法收回，这显然对企业持续经营发展不利。
据招股书显示，2016—2018年末，佳农股份计提坏账准备的应收账款余额从0升至538.72万元，虽然，目前计提坏账比例不高，但其增速之快，也使得佳农股份不得不将其视为重大财务风险。
而应收账款的增加，也致使得佳农股份的现金流产生巨幅波动。据招股书显示，报告期内，该公司经营活动产生的现金流净额分别为0.31亿元、1.27亿元及1.32亿元，占当期净利润的比重分别为 21.41%、190.37%、 91.33%。
《投资时报》研究员注意到，除去2017年度之外，佳农股份经营活动产生的现金流净额均小于同期净利润。
佳农股份对此表示，2016年因海外销售额增加导致应收账款余额增加较大，致使公司现金流量净额低于净利润，而2017年度是由于上一年应收账款收回，该年度计提了2245.24万元的股份支付费用以及年底因大蒜价格下跌导致存货金额较低。
来源：《投资时报》研究员 习羽 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 佳农股份 |
