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大胜达上市募资狂降5亿 去年净利润下滑毛利率大降

  北京8月7日讯 大胜达(603687.SH)今日巨量换手,一度打开涨停板,截至午间收盘,大胜达涨停,报22.67元,换手率47.48%,成交额5.33亿元。大胜达此前已连续8个交易日一字涨停。 

  7月26日,大胜达于上交所上市,公开发行股票数量为5000万股,发行价格为7.35元/股,募集资金总额为3.68亿元,扣除发行费用后,募集资金净额为3.26亿元,分别用于年产3亿方纸包装制品项目、年产1.5亿方绿色环保智能化高档包装纸箱技改项目。大胜达上市保荐机构为东兴证券。 

  大胜达于2018年11月9日报送的招股书显示,公司计划募集资金为8亿元。 

  大胜达上市发行费用共计4154.56万元,其中,东兴证券获得保荐及承销费用2136.79万元,立信会计师事务所获得审计及验资费用1017.92万元,上海市广发律师事务所获得律师费用400.94万元。 

  大胜达2018年营业收入增长,但归母净利润下滑。2015年至2018年,大胜达营业收入分别为10.12亿元、10.84亿元、12.10亿元、12.85亿元,归属于股东的净利润分别为3502.41万元、4867.35万元、1.64亿元、1.41亿元。 

  值得注意的是,2016年,大胜达向全体股东进行2015年度的利润分配,共计分配利润3.15亿元,而2015年大胜达归母净利润才3502.41万元。

  2015年至2018年,大胜达应收账款余额分别为2.39亿元、2.31亿元、3.08亿元、3.25亿元,占当期营业收入的比重分别为23.58%、21.26%、25.49%、25.27%,逾期应收账款分别为2625.40万元、1266.30万元、2151.53万元、2649.81万元。公司称,超出信用期限的应收账款主要是因为客户临时性超期。  

  报告期内,大胜达存货金额分别为1.05亿元、9989.49万元、1.68亿元、1.76亿元,占流动资产比重分别为15.64%、16.61%、21.90%、22.60%。 

  2018年大胜达负债总额上升较快,较上一年末增加了3.32亿元,同比增长56.03%。 

  2016年至2018年,大胜达负债总额分别为5.90亿元、5.93亿元、9.26亿元。公司称,2018年末负债总额上升较快,主要因为2018年末公司短期借款较2017年末增加1.59亿元,长期借款余额增加9631.00万元,此外2018年由于收购永常织造导致递延所得税负债增加1581.30万元,以上因素导致2018年末负债余额增加较多。 

  大胜达2018年毛利率下滑。2016年至2018年,大胜达纸包装业务(产品含纸箱、纸板)各期的毛利率分别为21.39%、23.13%和18.32%,2017年较2016年上升,而2018年有所回调。 

  大胜达募资实施后产能将较2017年增加132%。而大胜达的产能利用率并未达到饱和。2015年至2018年,大胜达产能利用率分别为82.95%、89.35%、87.33%及83.65%。 

  据金证研报道,2018年造纸行业遇冷。报告指出,2018年全国纸及纸板生产企业约2700家,全国纸及纸板生产量为1.04亿吨,同比增长-6.24%;同期消费量为1.04亿吨,同比增长-4.2%。据中国造纸协会源自国家统计局数据,2018年造纸生产企业工业增加值增速为-0.7%,利润总额为466亿元,同比增长-15.05%。在统计2657家造纸生产企业中,亏损企业占2成。近三年来,纸制品的生产量和消费量均呈下降趋势。 

  报道还称,大胜达子公司的业绩状况也令人堪忧。截至2018年上半年,大胜达有13家控股子公司、2家参股公司。然而所有子公司中,有9家控股子公司和1家参股公司亏损严重,堪称“拖油瓶”。 

  投资有道在报道中称,2017年大胜达包装的水、电、蒸汽采购量与纸箱业务的生产情况存在明显偏差,整个报告期内,在生产工艺既定的情况下,公司的单位水耗、电耗和蒸汽消耗的变化都存在异常。 

  据报道,简单计算得知,2015年-2017年,这三年的单位水耗就分别为10.01吨/万平米、12.87吨/万平米和10.81吨/万平米,2016年同比增长了28.57%,而2017年又同比下滑了16.01%,显得非常离奇。单位电耗显得更加异常。报告期可比前三年内,大胜达包装的用电量持续显著下滑,期间累计跌幅达到77.03%。而我们前面已经提到这期间公司的产量是上升趋势的,三年累计涨幅是12.45%,用电量大跌,产量明显上涨,这怎么可能了?经过简单计算可知,该公司可比前三年内单位电耗持续显著下滑,期间累计跌幅高达79.64%,简直有点天方夜谭的感觉。单位蒸汽消耗,异常幅度比电耗更加吓人。 

  来源:中国经济网

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