造纸行业遇冷，似乎给即将登陆资本市场的浙江大胜达包装股份有限公司（以下简称“大胜达”）的未来持续盈利能力增添不确定性，而供应商集中度高企以及重要供应商众多违规遭处罚情形，更是为大胜达“添堵”。面对诸多问题，大胜达上市后能否华丽转身，仍未可知。
造纸行业遇冷 超半数子公司成“拖油瓶”
招股书显示，大胜达所属造纸和纸制品业，其主营业务为瓦楞纸箱、纸板的研发、生产、印刷和销售。而大胜达的主要产品为瓦楞纸板、瓦楞纸箱，其产品的原材料为包括瓦楞纸、白板纸和牛卡纸在内的瓦楞原纸。
据中国造纸协会发布《中国造纸工业2018年度报告》（以下简称“报告”），2018年造纸行业遇冷。报告指出，2018年全国纸及纸板生产企业约2,700家，全国纸及纸板生产量为10,435万吨，同比增长-6.24%；同期消费量为10,439万吨，同比增长-4.2%。
其中，作为大胜达主要产品原材料的瓦楞原纸的产销量，也出现较为明显的下滑。2017-2018年，生产量分别为2,335万吨、2,105万吨，2018年同比增长-9.85%；同期消费量分别为2,396万吨、2,213万吨，2018年同比增长-7.64%。
不仅如此，据中国造纸协会源自国家统计局数据，2018年造纸生产企业工业增加值增速为-0.7%，利润总额为466亿元，同比增长-15.05%。在统计2,657家造纸生产企业中，亏损企业占2成。
此外，下游行业情况似乎也不容乐观。报告指出，2018年规模以上的纸制品生产量5,578万吨，较上年增长-17.98%；同期消费量5,273万吨，较上年增长-19.04%。近三年来，纸制品的生产量和消费量均呈下降趋势。
似乎是“预感”到行业的趋冷情形，2018年上半年大胜达净利润遭遇“变脸”。
2014-2017年，大胜达营业收入分别为8.81亿元、10.12亿元、10.84亿元、12.1亿元，2015-2017年营收同比增长分别为14.96%、7.07%、11.61%。2018年上半年大胜达实现营收6.01亿元，同比增长8.61%。
同期，大胜达净利润分别为0.17亿元、0.36亿元、0.53亿元、1.67亿元，2015-2017年净利润同比增长分别为103.35%、48.52%、216.9%。2018年上半年大胜达实现净利润0.69亿元，同比增长-10.19%。
不仅如此，大胜达的销售毛利率也不及同行平均水平。2014-2017年以及2018年上半年，大胜达销售毛利率分别为15.29%、15.82%、18.76%、24.09%、21.95%。
反观同行，2014-2017年以及2018年上半年，厦门合兴包装印刷股份有限公司的销售毛利率分别为20.66%、19.72%、16.98%、13.8%、11.68%；美盈森集团股份有限公司的销售毛利率分别为34.89%、26.56%、29.45%、34.49%、33.69%；深圳市裕同包装科技股份有限公司的销售毛利率分别为33.53%、31.02%、34.35%、31.54%、24.59%；山东太阳纸业股份有限公司的销售毛利率分别为20.05%、23.39%、21.92%、26.03%、26.92%；山鹰国际控股股份公司（以下简称“山鹰纸业”）的销售毛利率分别为16.77%、18.35%、16.36%、23.01%、23.16%。上述5家同行业上市公司的销售毛利率平均值分别为25.18%、23.81%、23.81%、25.77%、24.01%。
除自身业绩不佳以外，大胜达子公司的业绩状况也令人堪忧。
截至2018年上半年，大胜达有13家控股子公司、2家参股公司。然而所有子公司中，有9家控股子公司和1家参股公司亏损严重，堪称“拖油瓶”。
2018年上半年，控股子公司浙江胜达彩色预印有限公司、浙江大胜达智能包装有限公司、成都胜达中天包装制品有限公司、湖北大胜达包装印务有限公司、大胜达（香港）国际有限公司、杭州九浪山农业开发有限公司、四川中天智能包装有限公司、新疆大胜达包装有限公司、杭州永常织造有限公司的净利润分别为-112.36万元、-97.68万元、-73.44万元、-288.87万元、-55.94万元、-28.23万元、-228.87万元、-13.55万元、-195.31万元。
参股公司也未能“幸免”。大胜达持有其20%股权的杭州八戒印刷包装网络有限公司，2018年上半年实现净利润-119.43万元。
值得一提的是，大胜达历史上还存在部分社保公积金未缴情形。
招股书披露，2015-2017年以及2018年上半年，大胜达社保未缴纳人数分别为306人、158人、170人、183人，占当期员工总数的19.1%、10.54%、10.27%、9.88%；同期住房公积金未缴纳人数分别为1,417人、1,281人、372人、263人，占当期员工总数的88.45%、85.46%、22.48%、14.19%。
招股书显示，大胜达部分社保未缴纳，主要是因为退休返聘人员、员工自愿放弃缴纳以及当月入职离职；而部分住房公积金未缴纳，主要是因为员工自愿放弃缴纳，公司为其提供免费宿舍。
截至2018年上半年，大胜达仍存在社保公积金仍未缴纳情况，2015-2017年以及2018年上半年，社保公积金仍未缴纳金额分别为419.19万元、305.89万元、101.45万元、15.89万元，占同期净利润的比例分别为11.8%、5.8%、0.61%、0.23%。
企业应当履行社会责任，上市公司更应如此。虽然其未缴纳金额占比逐年下降，但是对于历史上未缴纳人员，大胜达或应及时给予补缴。
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