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从两家标的企业的核心竞争力看，蓝帆医疗的高商誉值似乎并不可怕。因为蓝帆医疗不用经历漫长投研期，就可以直接收购抢占全球市场份额。而根据Edwards Lifesciences预测，2018年全球经导管介入心脏瓣膜的市场规模为35亿美元，2024年将达到70亿美元，处于快速成长阶段，是心血管器械领域增长最快的黄金赛道。
在收购核心资产的同时，蓝帆医疗也在主动调整其业务平衡性。根据蓝帆医疗2018年报，其健康防护手套实现营业收入15.99亿元，占比60.27%，而在2017年，健康防护手套营业收入占比达96.49%。2018年心脏介入器械（包括自产和代理）已经实现营业收入10.13亿元，占比38.17%，可见，转型正在有序进行。
与此同时，从毛利率端观察，健康防护手套毛利率占比23.91%，心脏介入器械（包括自产和代理）占比67.56%。业内人士表示，“比起低值耗材，虽然高值耗材的应用面相对较小，但其利润贡献较大。” 由此可见，以心脏介入器械为主的高值耗材为公司创造了不小利润。
股东减持惹担忧
虽然几项跨国收购项目期待值很高，但投资者依然认为不确定性始终存在。比如，蓝帆医疗要进军的高值耗材领域正在面临严监管。7月31日，针对当前高值医用耗材价格虚高、过度使用的问题，国务院办公厅印发《治理高值医用耗材改革方案》，该《方案》指出，“取消公立医疗机构医用耗材加成，2019年底前实现全部公立医疗机构医用耗材“零差率”销售，高值医用耗材销售价格按采购价格执行。”这一政策导向是否会对蓝帆医疗的“强生梦”产生冲击，目前还无法知悉。
对此，蓝帆医疗相关人士在接受《国际金融报》记者采访时分析道，“目前来说对企业暂无影响，未来还须判断。”该人士还指出，蓝帆医疗做了多方准备，不仅同时拥有低值耗材、高值耗材，还同时拥有国内、国外产业布局。未来随着政策变动，企业可能重点发展国外业务。
值得一提的是，2018年蓝帆医疗境内营业收入6.03亿元，境外营业收入高达20.50亿元，分别占营业收入22.73%和77.27%。与2017年相比，境内营业收入占比翻倍。
除了高商誉值问题，蓝帆医疗股东们近期的减持套现行为，也给正处于争议期的企业又来了一次火上浇油。就在上月，蓝帆医疗第二大股东北京中信宣布拟减持不超过5.54%股权。而此前，蓝帆医疗控股股东一致行动人蓝帆集团已在10天内完成清仓。据《国际金融报》记者粗略计算，以8月5日收盘价12.89元/股计算，如果北京中信减持完成，其和蓝帆集团合计套现超过15亿元。
对于股东减持的问题，蓝帆医疗向《国际金融报》记者表示，“大股东减持有时并不是为了套现，也可能是为了整个公司内部发展，蓝帆集团减持主要是为上市公司引入像中泰资格这样有专业背景的投资者。”
来源：《国际金融报》 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 蓝帆医疗 |
