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7月12日讯，羊奶热潮使得相关企业加速了上市步伐。日前，陕西红星美羚乳业股份有限公司（下称“红星美羚”）发布了招股说明书，而业绩增速下滑、过于依赖大客户成为其上市路上最大的隐忧。
业绩增速下滑
红星美羚曾于2015年10月挂牌新三板，3年之后宣布从新三板摘牌，其主营业务是以羊乳粉为主的羊乳制品研发、生产和销售，产品包括婴幼儿配方乳粉、儿童及成人乳粉等。自2018从新三板摘牌以来，红星美羚加速布局羊奶粉市场，开展了明目繁多的营销活动，尽管营业收入有所增长，但净利润增速出现下滑。
红星美羚招股说明书显示，2016年、2017年和2018年，红星美羚的营业收入分别约为2.13亿、2.61亿和3.14亿元；归属于母公司所有者的净利润各自约为0.37亿、0.4亿和0.41亿元。
同时，2016年、2017年和2018年，红星美羚的综合毛利率分别为43.20%、46.27%和32.62%，这也意味着2018年红星美羚毛利率下降13个百分点。对此，红星美羚方面给出解释，2018年，由于原材料价格上涨、婴幼儿配方乳粉配方注册制度施行等原因，公司毛利率下降。
食品安全问题也成为了红星美羚绕不去的“坎”。2015年，红星美羚旗下“养悦”一段婴儿配方羊奶粉就因为蛋白质超标而被通报；同年8月，其生产的一款婴幼儿羊奶粉的微量元素不符合标签明示值而被通报。
过于倚重大经销商
对大经销商依存度过高也使得红星美羚存在着业绩“变脸”风险。
招股说明书显示，红星美羚采取经销为主、直销为辅的销售模式。近三年来，经销收入在红星美羚整体收入中的占比都在90%以上。值得关注的是，2016年、2017年和2018年，红星美羚向前五名客户合计销售的金额占当期营业收入的比例分别为43.08%、35.86%和44.36%。为此，红星美羚方面也坦言，公司对前五大客户的销售收入占当期营业收入的比例较高，如果未来公司的重要客户发生流失或需求变动，将对公司的收入和利润水平产生较大影响。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 红星美羚 |
