中国最大的电解铅和白银生产企业豫光金铅盈利能力持续下降。
今年一季度，豫光金铅实现营业收入46.77亿元，同比增长12.98%，对应的净利润（归属于上市公司股东的净利润，下同）只有1134.48万元，同比下降74.25%。
不仅在今年一季度，去年，豫光金铅的净利润也大幅下降。去年，公司实现营业收入193.34亿元，净利润只有1.32亿元，同比下降54.82%。
对于去年净利润下降，豫光金铅归咎于主要产品价格下降、设备停产检修。实际上或不止于此，去年，公司财务费用高达4.49亿元，较2017年猛增2.35亿元。
财务数据显示，截至去年底，公司短期债务超过40亿元，而公司货币资金只有13.23亿元，存在一定的偿债压力。
备受关注的是，2016年，豫光金铅定增募资15.34亿元，投入4个项目中，除了4.6亿元补充流动资金外，其余三个项目，一个调整、一个延期、一个终止。整体而言，均未达到预期。
豫光金铅成立于2000年，公司宣称其一直引领着国内铅冶炼技术进步的发展方向，并超前于全行业不断进行技术创新。然而，在研发投入方面，公司似乎不占优。去年，其研发投入1.82亿元，仅占当期营业收入的0.94%。而在2017年，占比更是低至0.09%。
二级市场上，豫光金铅股价走势较为一般。截至6月28日，公司市值为54.62亿元，不及公司111.51亿元总资产的一半。
营收持续增长净利接连下降
作为行业龙头企业，豫光金铅并未释放出应有的盈利能力。
豫光金铅是河南豫光金铅集团控股子公司，成立于2000年，2002年就顺利登陆上海证券交易所，足见其神速。而这，与其自身的盈利能力存在关联。
经营数据显示，2008年以前，豫光金铅的经营业绩持续增长。2002年，上市首年，其净利润为3362万元，此后一路增长，至2007年，净利润达到1.59亿元。同期，营业收入也从10.06亿元增长至71.76亿元。
从2008年开始，豫光金铅净利润进入调整期，2013年甚至亏损5亿元，扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）从2013年至2015年均为亏损。直到2016年，公司才扭转经营极为不利局面。
2016年、2017年，豫光金铅分别实现营业收入135.65亿元、174.49亿元，同比增幅为23.60%、28.63%，净利润为1.76亿元、2.91亿元，同比增长1310.77%、65.05%，无疑是超高速增长。
然而，去年，虽然营业收入仍然在增长，而净利润与其背道而驰。当年，其实现营业收入193.34亿元，同比增长10.80%，净利润为1.32亿元，同比下降54.82%。
分季度看，去年四个季度的营业收入分别为41.40亿元、49.30亿元、45.93亿元、56.71亿元，对应的净利润为4405.48万元、2030.64万元、—3273.49万元、9992.68万元。同期，扣非净利润为4076.05万元、982.68万元、—1929.65万元、9223.12万元。对比发现，前三个季度营业收入总体稳定，四季度大幅增长，然而，净利润和扣非净利润表现诡异。一季度营业收入较二季度少7.90亿元，而净利润是二季度两倍多，扣非净利润更是二季度的4倍有余。三季度的营业收入超过一季度，而净利润、扣非净利润均为负数。四季度，营业收入比一季度多15.31亿元，而净利润、扣非净利润均是一季度的2倍多。
至于去年增收不增利，豫光金铅解释称，公司主要产品阴极铜、白银价格呈下降趋势，产品毛利与去年同期相比下降。同时，阴极铜生产系统设备停产检修，生产成本较高，导致产品毛利下降。此外，市场资金成本上升，公司利息支出增加，同时人民币贬值增加了汇兑损失。
净利润下降之势延续至今年一季度。今年前三个月，公司实现营业收入46.77亿元，同比增长12.98%，净利润1134.48万元，同比下降74.25%。
其实，抛开营业收入和净利润背离，豫光金铅的综合毛利率、净利率均处于低位。2016年至2018年，其毛利率为6.23%、6.19%、4.13%，净利率为1.33%、1.68%、0.68%。由此可见，公司利润率较低。
声称技术领先研发费率不足1%
豫光金铅盈利能力不稳定，除了与市场环境有关，也与公司市场竞争力不强、期间费用较高有关。
豫光金铅目前生产活动主要为有色金属冶炼及综合回收两个环节。公司通过原料加工冶炼产出精铅、阴极铜成品，同时对冶炼副产品中黄金、白银、硫酸、锑、铋、硫等有价金属和有价元素进行综合回收，提高资源有效利用。
公司称，近年来，公司一直引领着国内铅冶炼技术进步的发展方向，并超前于全行业不断进行技术创新。目前，公司铅冶炼技术处于国际领先水平，技术经济指标明显优于国内平均水平，属于有色金属行业能效标杆企业。公司拥有富氧底吹氧化-液态高铅渣直接还原炼铅、废旧铅酸蓄电池自动分离-底吹熔炼再生铅工艺、底吹炉炼金银、铜锍底吹连续吹炼等多种国际领先的核心技术。
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