依赖前五大供应商 “劣迹斑斑”或“添堵”
除了行业遇冷净利润“变脸”，子公司“拖油瓶”以外，大胜达的供应商频频“踩雷”环保问题，同样值得我们关注。
2015-2017年以及2018年上半年，大胜达向前五名供应商的采购金额分别为2.96亿元、3.39亿元、5.21亿元、2.85亿元，占原材料采购额比例分别为44.85%、50.14%、61.88%、65.99%。
可见，大胜达对前五大供应商的依赖性逐渐增强。然而大胜达的供应商却存在诸多隐患，或为大胜达“添堵”。
招股书显示，山鹰纸业为大胜达重要供应商。2015-2017年，大胜达向山鹰纸业采购原材料的金额分别为0.69亿元、1.04亿元、1.44亿元，占同期大胜达采购总额的比重分别为10.49%、15.31%、17.04%。
到了2018年上半年，大胜达向山鹰纸业采购原材料的金额为7,267.1万元，占同期采购总额比重为16.84%。
招股书披露，与大胜达发生交易的山鹰纸业，其合并前的企业包括山鹰纸业销售有限公司（以下简称“山鹰销售”）、吉安集团有限公司（以下简称“吉安集团”）、山鹰纸业以及浙江山鹰纸业有限公司（以下简称“浙江山鹰”）。然而上述企业中除山鹰销售，其余均存在违规遭处罚情形。
据中国证监会安徽监管局行政处罚决定书〔2018〕1号文件，2017年1月10日-2017年8月25日期间，山鹰纸业财务负责人韩玉红，因操作其自有“韩玉红”证券账户多次买卖山鹰纸业股票，买卖行为间隔均短于6个月，构成短线交易，被中国证监会安徽监管局给予警告，并处以3万元罚款。
据山鹰纸业公告文件，2016年7月25日，山鹰纸业因部分厂房土建工程未办理施工许可先行施工，被马鞍山市住房和城乡建设委员会处以5,000元罚款。
据山鹰纸业公告文件，山鹰纸业因违规关联交易事项，于2015年7月1日被中国证监会安徽建管局出具行政监管措施决定书，对董事长吴明武采取监管谈话监管措施。
据中国生态环境部公开资料显示，在环保部通报打击进口废物加工利用行业环境违法行为专项行动中，吉安集团存在“年综合利用12万吨造纸废弃物技改项目超期未验”，以及“未经环评审批擅自建设年回收利用5,800吨脱墨污泥技改项目并投入生产”两项环境违法行为，被环境保护部通报。
此外，浙江山鹰也不是“省油的灯”。据山鹰纸业公告文件，2015年1月23日，浙江山鹰因臭气浓度超标，被海盐县环保局处以4.4万元罚款并责令整改；2015年8月27日，浙江山鹰因向海洋排放超标污染物，被海盐县环保局处以4.4万元罚款；2016年11月30日，浙江山鹰因未采取有效措施造成废纸、废渣堆场及烘干车间排放恶臭气体超标，被海盐县环保局处以8,000元罚款。
除了上述提到的与大胜达存在交易的企业，山鹰纸业的部分子公司也存在大量环境保护问题，令人担忧。而大胜达另一重要供应商重庆理文造纸有限公司（以下简称“理文造纸”）同样存在隐患。
招股书披露，2015-2017年，大胜达向理文造纸采购原材料的金额分别为8,439.95万元、6,907.31万元、8,570.25万元，占同期采购总额比重分别为12.79%、10.2%、10.17%。到了2018年上半年，其采购额为7,467.75万元，占采购总额比重为17.31%，跃为第一大供应商。
据招股书，与大胜达发生交易的理文造纸，其合并前的企业包括江苏理文造纸有限公司（以下简称“江苏理文”）、广东理文造纸有限公司（以下简称“广东理文”）、江西理文造纸有限公司（以下简称“江西理文”）。
据中国生态环境部公开信息，2017年7月26日，江苏理文因未经环评审批，擅自建设1条水泥块破碎工段、4台车床，被环境保护部提出立案处理处罚建议。
据中国环境生态部公开信息，在2017年环境保护部通报打击进口废物加工利用行业环境违法行为专项行动情况终，广东理文因危险废物（脱墨渣）未进行申报登记、未经环评审批，擅自改变废纸制浆脱墨设备、废渣处理车间“三防”措施不到位，废水渗入地下三项问题，被环境保护部检查组提出立案处理的处罚建议。
此外，大胜达另外的两家重要供应商荣成纸业（中国）控股有限公司、山东世纪阳光纸业集团有限公司也在不同程度存在问题，令人唏嘘不已。
需要指出的是，大胜达自身也表示，近年来公司向前五名供应商的采购比例有增加趋势，主要是近年来中小纸厂限产、关停、经营不稳定等原因所致。
如果未来大胜达对于前五大供应商的依赖性持续增强，“劣迹斑斑”的重要供应商，或为大胜达上市之路增添不确定性。
来源：《金证研》沪深资本组 修远/研究员 唐里 映蔚 洪力/编审
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