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《证券市场周刊》记者注意到，蓝焰控股机器设备的年折旧率为3.46%至6.47%，该会计指标较同行业上市公司明显偏低，广汇能源（600256.SH）机器设备的年折旧率下限为5.28%，陕西煤业（601225.SH）为9.5%，ST油服（600871.SH）为24.3%。一方面固定资产折旧率偏低，另一方面在建工程延迟转固，蓝焰控股的财务手段是否为减少固定资产折旧，从而调节利润呢？
大客户依赖症难消
重大资产置换报告书显示，蓝焰煤层气主要从事煤矿瓦斯治理及煤层气勘探、开发与利用业务，营业收入主要由煤层气销售收入和煤层气井施工收入构成。
2015年，蓝焰煤层气对前五大客户的销售收入为10亿元，占营业收入的65.26%，其中对控股股东晋煤集团的销售额为5.99亿元，占营业收入的39.10%；2016年上半年，蓝焰煤层气对前五大客户的销售收入为3.73亿元，占营业收入的63.15%，其中向晋煤集团销售1.90亿元，占营业收入的32.19%。蓝焰煤层气置入上市公司后，2017年，蓝焰控股对前五大客户的销售额为15.44亿元，占年度销售总额的81.08%，其中对晋煤集团的销售额为11.03亿元，占年度销售总额的57.96%。
深交所在2017年年报问询函中要求公司说明是否存在大客户依赖及相关风险，蓝焰控股回复称，公司煤层气的销售业务定位于批发，目前主要的销售市场除晋城市外，还有河南、河北、太原、阳泉等地，而晋煤集团的燃气业务类下属企业则主要从事晋城市及周边地区的民用气供应，占该地区85%左右的民用气供应市场份额，公司作为晋城地区最大的煤层气生产销售企业，与晋煤集团及其所属公司产生业务交集实属正常；而公司的煤层气销售关联交易是历史原因形成的，目前晋城市煤层气利用规模已较大，未来该类关联交易增长有限，随着山西省煤矿瓦斯抽采全覆盖工程的实施和蓝焰煤层气业务的对外拓展，煤层气抽采量和销售量将快速增长，该类存量关联交易占比将逐渐减小，因此，公司的煤层气销售不存在依赖晋煤集团或关联方的情形，对公司的独立性不会产生不利影响。但从2018年年报披露情况来看，蓝焰控股所谓的“存量关联交易占比将逐渐减小”并未出现，公司当年对前五大客户的销售额为19.76亿元，占年度销售总额的84.69%，其中对晋煤集团的销售额为15.36亿元，占年度销售总额的65.81%。
2017年和2018年，蓝焰控股煤层气的销售量分别为7亿立方米和6.87亿立方米，煤层气业务分部的营业收入分别为11.21亿元和11.82亿元，可计算出煤层气的平均销售价格分别为1.60元/立方米和1.72元/立方米。该价格与市场价格相比偏低，Wind数据显示，2017年至2018年，山西省陆上及进口管道气的门站价为1.79元/立方米至1.91元/立方米；山西易高的液化天然气出厂价为2850元/吨至9650元/吨，以1吨液态甲烷对应1394立方米气态甲烷计算，其出厂价为2.04元/立方米至6.92元/立方米。蓝焰控股在回复深交所问询函中曾提到，虽然国家政策要求煤层气民用气价格不低于同热值的天然气价格，但由于公司的煤层气未并入国家天然气管网，主要在区域市场销售，受主要销售地市场供销状况和销售管网的制约，导致公司煤层气的销售价格低于天然气市场价格，2017年的综合不含税销售价格为1.47元/立方米。由此可见，蓝焰控股对煤层气的销售价格几乎没有定价权。
2017年和2018年，蓝焰控股向关联方出售商品、提供劳务的金额分别为12.80亿元和17.26亿元，占当期营业收入的67.23%和73.98%；公司对关联方的应收账款分别为7.07亿元和20.04亿元，也就是说2018年公司对关联方回款很差。其中，上市公司对控股股东晋煤集团的应收账款分别为3156万元和10.12亿元。耐人寻味的是，公司2018年度非公开发行公司债7亿元，票面利率为6.55%，有变相为大股东融资的意味。天眼查显示，晋煤集团投资的山西天和煤气化科技有限公司等三家公司已经被最高人民法院公示为失信公司，晋煤集团占用上市公司的资金是否有坏账风险呢？
对于文中疑问，蓝焰控股并未回复《证券市场周刊》的采访。
来源：《证券市场周刊》记者 吴新竹/文 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 蓝焰控股 |
