据招股书，神马电力主要从事电力系统变电站复合外绝缘、输配电线路合外绝缘和橡胶密封件等产品的研发、生产与销售，自诩为国际知名的电力系统复合外绝缘产品研制企业与国内电力设备用橡胶密封件龙头企业。
橡胶密封件是神马电力主要产品之一。橡胶密封件主要应用于电气设备密封，用于解决电气设备油渗漏的问题，主要用在变压器、互感器、开关等电气设备上。
据南通世睿官网，电力设备快速堵漏专用胶产品和电力设备长效堵漏专用胶产品，主要用于电力设备渗油及漏气部位的堵漏，堵漏部位包括但不限于：变电设备(变压器、开关等)法兰密封部位；变电设备本体砂眼、裂纹，气孔等部位；管道裂缝。
上述条件或表明，南通世睿的产品与神马电力的产品似乎在应用领域上有重合，同是用于解决设备油渗漏的问题，也就是说，南通世睿与神马电力或存在同业竞争之嫌。
而神马电力在招股书中披露，南通世睿主要从事储油装置类、封堵胶类、减震降噪防沙防湿类产品的生产与销售业务。南通世睿虽然部分产品也以橡胶为原材料，但其产品功能与发行人存在明显差异，不存在与神马电力生产相同产品的情形，不存在同业竞争的问题。核查结论的主要依据是基于对南通世睿主要产品的功能差异明显、双方产品互不相同的事实而做出，而非简单依据经营范围或者经营区域、细分产品、细分市场的不同来认定不构成同业竞争。
而令人不解的是，神马电力虽披露马小兵为公司的关联方，却未说明马小兵是担任什么样角色的关联方。
项目数据与官方文件“打架” 或存虚假陈述
除了安全生产存隐患、信息披露违规、或存同业竞争之外，神马电力募投项目数据与官方文件存出入的问题更值得我们关注。
据招股书，神马电力此番上市共有2个募投项目，分别是“变电站复合绝缘子智能工厂建设项目”（以下简称“智能工厂项目”）和“国家能源电力绝缘复合材料重点实验室建设项目”（以下简称“重点实验室项目”）。
而《金证研》沪深资本组发现，智能工厂项目的投资总额及新增产能与环评报告文件存在出入，且连项目备案证号也不同。
据招股书，智能工厂项目的备案文件为苏通行审备[2017]9号，环评批复文件为苏通行审发[2017]55号。智能工厂项目预计总投资额为83,600万元，预计每年增产各类复合绝缘子共计150,263支。
而据江苏南通苏通科技产业园区管理委员会（下称“委员会”）披露的苏通行审发[2017]55号文件，根据环评结论、苏通行审备[2017]1号等内容同意智能工厂项目在园区海维路北侧、江荣路西侧地块（总占地面积182,985.72平方米）建设。
据委员会披露的“变电站复合绝缘子智能工厂建设项目”环评报告（以下简称“智能工厂环评报告”），项目总投资为64,030万元，年产复合绝缘子产品237,863支，项目备案证号是苏通行审备[2017]41号。
对于募投项目投资额和产能与官方数据不一致，神马电力招股书中没有披露变更数据。而关于不断变动的备案号，也许是官方披露出错？还是神马电力未如实披露？我们不得而知。
无独有偶。重点实验室项目数据与官方文件同样存在出入。
据招股书，重点实验室项目的预计总投资额为26,530万元，项目备案文件为苏通行审备[2017]10号，环评文件为苏通行审发[2017]54号。
而据委员会披露的“国家能源电力绝缘复合材料重点实验室建设项目”环评报告显示，项目总投资额为15,485万元，项目备案文件为苏通行审备[2017]2号。
面对募投项目多处存“蹊跷”，神马电力将如何迎来资本市场的青睐？《金证研》沪深资本组保持关注。
来源：《金证研》沪深资本组 图南/研究员 唐里 映蔚 洪力/编审
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