编者按：
5月30日，江苏神马电力股份有限公司（以下简称“神马电力”）首发申请上会。神马电力拟于上交所上市，保荐机构为长江证券。神马电力计划发行不超过 4004.45万股，拟募集资金为2.46亿元，分别用于变电站复合绝缘子智能工厂建设项目、国家能源电力绝缘复合材料重点实验室建设项目。
神马电力拟募集资金金额大幅缩水逾5亿元。2017年12月19日报送的招股书显示，公司拟募集资金8.05亿元。
神马电力控股股东为神马控股，实际控制人为马斌、陈小琴夫妇。神马控股为马斌一人独资公司。截至2018年11月9日，招股说明书签署日，神马控股与陈小琴持有公司100%的股份。
据长江商报报道，公司高管仅有3名，分别为总经理马斌、总工程师方江、财务总监兼董秘贾冬妍。作为神马电力实控人，马斌夫妇实际控制了董事会、监事会及管理层，字里行间透露着“一言九鼎”之意。
2015年至2018年1-6月，神马电力实现营业收入分别为4.11亿元、5.61亿元、6.80亿元、3.66亿元，实现净利润分别为6542.51万元、1.20亿元、1.24亿元、6352.08万元。
神马电力2018年11月12日报送的招股书显示，公司经营性现金流三年一期低于净利润。报告期内，神马电力经营活动产生的现金流量净额分别为4545.30万元、1832.65万元、7494.86万元、5658.90万元。
神马电力前后报送的两版招股书中，2015年、2016年经营性现金流对不上。2017年12月19日报送的招股书显示，2015年、2016年公司经营活动产生的现金流量净额为7107.02万元、6536.18万元。
2015年至2018年6月末，神马电力应收账款余额分别为2.35亿元、3.00亿元、3.09亿元和3.73亿元，占同期营业收入的比例分别为57.19%、53.47%、45.35%和101.75%。神马电力应收账款逾期款项分别为9092.83万元、6866.16万元、9223.98万元和8339.27万元。
报告期内，神马电力存货金额分别为6373.66万元、1.37亿元、1.59亿元和9900.13万元，占同期流动资产总额的比例分别为18.99%、28.13%、30.23%和17.22%，占同期营业成本的比例分别为27.21%、47.58%、39.66%和47.05%。
神马电力2017年毛利率下滑7.76个百分点。2015年至2018年1-6月，神马电力综合毛利率分别为42.47%、48.50%、40.74%和42.65%。
据招股书介绍，募投项目“变电站复合绝缘子智能工厂建设项目”系公司基于现有主要产品的扩产及制造水平升级。2015年至2018年1-6月，神马电力变电站复合外绝缘产能利用率分别为91.95%、90.86%、90.70%、86.88%，产能利用率下滑。
2015年至2018年6月末，神马电力负债总额分别为2.38亿元、3.20亿元、2.63亿元、2.46亿元，资产负债率分别为37.49%、38.72%、29.74%、26.48%。
神马电力报告期内存在通过供应商取得银行贷款的情形。2015年，公司通过供应商取得银行贷款金额1.60亿元、2016年公司通过供应商取得银行贷款金额1.08亿元。
报告期内，神马电力收到两份环境保护相关行政处罚，其中一起为超标排放水污染物。2016年8月11日，如皋市环境保护局出具《行政处罚决定书》（皋环罚字[2016]44号），认定神马电力如皋分公司超标排放水污染物，责令改正并处以11910.65元罚款。另一起为神马电力如皋分公司危险废物仓库内贮存的部分废油桶、废切削液桶、废包装物塑料薄膜上未设置危险废物识别标志。如皋市环境保护局依法责令如皋分公司改正违法行为，并处以罚款16000元。
2016年8月19日，南通政府网公开中央环境保护督察组交办信访问题南通办理情况。当中提到，如皋市如城街道江苏神马电力股份有限公司在厂区填埋固废，将固废由无资质人员处置。该公司喷漆房无环评审批手续，油漆异味扰民。存在粉尘污染、违规扩产、使用有毒胶液、有毒胶液的塑料纸与生活垃圾一并处理。经核实，反映的问题部分属实。
报告期内，神马电力共收到两次安全生产相关行政处罚，其中一起为员工触电伤亡事故。2015年7月24日，如皋市安全生产监督管理局就神马电力于2015年5月2日电站绝缘子事业部成型车间发生的一起安全生产责任事故出具编号为“皋安监管罚[2015]21-1号”的《行政处罚决定书》，认为该事故系生产过程中发生人员触电伤亡事故，并对神马电力处以20万元罚款。另一起为神马电力因未及时申报变更职业病危害项目内容，被南通市安全生产监督管理局依法处以罚款22500元。
2017年12月29日，裁判文书网发布的一份民事判决书显示，神马电力与厦门国电龙源电力发展有限公司（以下简称“龙源公司”）存在一起质量问题而发生的加工合同纠纷。法院认定神马电力所供的2支套管漏气系产品本身质量问题，责任应由神马电力承担。神马电力2018年11月12日报送的招股书中未见披露。
据经济导报报道，公司前身神马有限借“工会假持股”骗取福利企业待遇。神马有限2001年6月至2004年3月期间，明显不符合如皋市人民政府文件规定，因为这期间该公司的实际大股东和纸面大股东都是马斌。但神马有限这期间究竟享受了多少不应享受的“福利企业”优惠税收等政策，拟招股书也没有提及。
神马电力与关联方采购、销售数据异常。据金色光，南通世睿电力科技有限公司的实控人马小兵为神马电力的重要关联自然人，神马电力既向关联方南通世睿销售商品，同时也向其采购部分原材料，结合采购、销售数据研究发现，神马电力与南通世睿之间的应付账款以及应收账款似乎存在不合理的财务偏差，恐有作假之嫌。神马电力2015年底来于南通世睿的应收账款达到了135.99万元，高出了11.65万元；神马电力2015年期末对南通世睿的应付账款却高达119.63万元，高出了14.43万元。
中国经济网记者向神马电力证券部发去采访函，截至发稿，未收到回复。
电力系统复合外绝缘产品生产企业拟上交所上市 实控人初中学历
神马电力主要从事电力系统变电站复合外绝缘、输配电线路复合外绝缘和橡胶密封件等产品的研发、生产与销售。
发行前神马电力总股本为3.60亿股，其中神马控股持有公司股份2.70亿股（占75%），陈小琴持有神马电力9000万股（占25%）。神马控股为马斌一人独资公司。神马电力控股股东为神马控股，实际控制人为马斌、陈小琴夫妇。截至2018年11月9日，招股说明书签署日，神马控股与陈小琴持有公司100%的股份。
马斌，1971年出生，初中学历，高级经济师。曾任无锡市第四橡胶厂工人、销售员；南通市神马橡胶制品有限公司、南通市神马电力科技有限公司董事长、总经理；第十届江苏省青联委委员、副秘书长，中华全国青年联合会第十一届委员会委员；全国绝缘子标准化技术委员会（SAC/TC80）委员，全国高压直流输电工程标准化技术委员会（SAC/TC324）委员，电力行业绝缘子标准技术委员会第六届委员会单位委员；南通市第十二、十三届人大代表，如皋市第十三、十四、十五、十六届人大代表，如皋市第十四、十五、十六届人大常委委员，江苏省第十二届人大代表；现兼任中华全国青年联合会第十二届委员会委员；江苏省第十二届政协委员；如皋市第十七届人大代表、常委委员。曾获国家科学技术进步奖特等奖两次、全国工商联科技进步一等奖、中国电力科学技术二等奖、江苏省青年科技奖及江苏省科技进步三等奖等奖项，被授予过江苏省十大杰出青年、江苏省劳动模范、江苏省青年五四奖章、江苏省青年科技创业带头人、第19届“中国十大杰出青年”提名奖、全国“讲理想、比贡献”活动科技标兵、国家电网公司重要贡献专家等荣誉。现任公司总经理、董事长。
陈小琴，1970年出生，初中学历，曾任公司采购员、行政部行政专员。现任公司采购部采购专员、董事。
神马电力拟于上交所上市，保荐机构为长江证券。神马电力计划发行不超过4004.45万股，拟募集资金为2.46亿元，其中，1.87亿元用于变电站复合绝缘子智能工厂建设项目、5932.35万元用于国家能源电力绝缘复合材料重点实验室建设项目。
神马电力拟募集资金金额大幅缩水逾5亿元。2017年12月19日报送的招股书显示，公司拟募集资金8.05亿元。
夫妻档公司 高管仅有3名
据长江商报报道，神马电力是一家典型的夫妻档公司。除了马斌夫妇持股比过高外，二人介入公司事务较深。
招股书显示，神马电力的董事会中，共有7个董事席位，除了3个独立董事席位外，剩下的4个董事席位中，两个被马斌夫妇占用，其中，马斌身兼董事长、总经理两职。不仅如此，除了马斌夫妇占用的2个董事席位，另5个董事席位（含独董），2个由马斌控制的神马控股提名、3个由马斌之妻陈小琴提名。
神马电力监事会的三名监事中，王鸭群、张文斌分别于神马控股及陈小琴提名，另一名为职工代表大会提名。
神马电力的管理层也颇为奇怪。公司高管仅有3名，分别为总经理马斌、总工程师方江、财务总监兼董秘贾冬妍。对于一家总资产接近10亿元、年营业收入接近7亿元、员工千余人的企业，仅有3名高管，如何科学决策与管理，也令人称奇。
综上所述，作为神马电力实控人，马斌夫妇实际控制了董事会、监事会及管理层，字里行间透露着“一言九鼎”之意。
经营性现金流三年一期低于净利润
2015年至2018年1-6月，神马电力实现营业收入分别为4.11亿元、5.61亿元、6.80亿元、3.66亿元，实现净利润分别为6542.51万元、1.20亿元、1.24亿元、6352.08万元。
神马电力2018年11月12日报送的招股书显示，公司经营性现金流三年一期低于净利润。报告期内，神马电力经营活动产生的现金流量净额分别为4545.30万元、1832.65万元、7494.86万元、5658.90万元。
神马电力前后报送的两版招股书中，2015年、2016年经营性现金流对不上。
2017年12月19日报送的招股书显示，2015年、2016年公司经营活动产生的现金流量净额为7107.02万元、6536.18万元。
2018上半年末应收账款占营收比重超100%
2015年至2018年6月末，神马电力应收账款余额分别为2.35亿元、3.00亿元、3.09亿元和3.73亿元，占同期营业收入的比例分别为57.19%、53.47%、45.35%和101.75%。公司应收账款净额分别为2.20亿元、2.77亿元、2.89亿元和3.51亿元，占同期流动资产的比例分别为65.44%、56.77%、54.97%和61.08%，应收账款占同期流动资产和营业收入的比例相对较高。
神马电力表示，报告期内，公司应收账款期末余额逐年增加的主要原因除营业收入持续增长带来的应收账款相应增长外，还与公司客户所处行业的特点、货款结算方式等因素有关。
2018年6月末，公司应收账款余额占同期营业收入比例为101.75%，增长幅度较大，主要是由于2018年上半年销售形成的应收账款所致（2018年1-6月应收账款余额占年化后营业收入的比例为50.88%，主要是由于下游电网类客户和设备类客户业务性质所致）。
其中，公司作为传统重型产品制造企业，工程类产品具有传统重型产品制造企业通行的购销特点及货款结算惯例而导致货款结算期较长，应收账款余额较大，即产品价值较高、合同金额较大的特点。按照行业惯例和产品特点，工程项目的客户向公司采购货物，在其验收时确认交货，后续要在工程运行成功后才向公司支付投运款、在质保期满后才向公司支付质保金（从设备正常运行开始起算质保期）。由于工程项目工期较长，工程类客户回款时间较长，因其信誉良好，整体回款风险较小。
对于公司的设备类客户，公司所交付产品作为部件之一最终交付给电网客户，实际仍为电网工程用，公司设备类客户交付给电网客户的产品单笔应收账款金额较大，付款审批流程相对更长，一定程度上影响了设备类客户的付款进度。
神马电力应收账款余额占营业收入的的比重低于同行业可比上市公司平均水平。同行业可比上市公司期末应收账款余额占营业收入的比重均值为53.51%、55.70%、52.23%、133.58%。
截至各报告期末，神马电力应收账款逾期款项分别为9092.83万元、6866.16万元、9223.98万元和8339.27万元。
截至2017年末存货占总资产三成
2015年至2018年6月末，神马电力存货金额分别为6373.66万元、1.37亿元、1.59亿元和9900.13万元，占同期流动资产总额的比例分别为18.99%、28.13%、30.23%和17.22%，占同期营业成本的比例分别为27.21%、47.58%、39.66%和47.05%。
神马电力报告期存货主要由在产品和产成品构成，两者合计占存货的84%以上。公司报告期各期末存货余额逐年增加的主要原因是存货占比较高的在产品和产成品随着公司经营规模的扩大和销售收入的增长相应逐年增加所致。
报告期内，神马电力库存商品金额分别为1653.68万元、4827.44万元、6359.32万元、3975.14万元。
2017年毛利率下滑7.76个百分点
2015年至2018年1-6月，神马电力综合毛利率分别为42.47%、48.50%、40.74%和42.65%。2016年度较2015年度增加6.03个百分点，2017年度较2016年度降低7.76个百分点，2018年1-6月较2017年度增加1.91个百分点。
神马电力主营销售商品综合毛利率的波动取决于产品销售结构及三类产品各自销售毛利率。
其中，变电站复合外绝缘的毛利率呈波动趋势，维持在39.79%以上；橡胶密封件的毛利率较稳定，维持在42%到52%的范围之间；输配电线路复合外绝缘的毛利率变动较大，2015年度、2016年度、2017年度和2018年1-6月毛利率分别为5.51%、55.39%、18.27%和42.63%，其毛利率及销售占比的变动对2018年1-6月、2017年度和2016年度综合毛利率的影响分别为1.18%、-7.90%和8.27%。
报告期内，同行业可比上市公司综合毛利率平均值分别为32.90%、36.38%、39.29%、36.10%
共2页 [1] [2] 下一页
搜索更多: 神马电力
