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自有资金、借贷资金、赊欠资金和预售资金是开发项目的主要途径，其中预售资金占比在3成至4成左右。缺了预售资金，即便是央企，压力依然存在。2017年11月，龙华金茂府的项目公司进行了增资扩股，引入鼎信创然，背后有着银河证券、华融创新金融机构身影。
上述人士对中国房地产报记者透露：“选择股权融资是为了降低风险，这样的操作模式十分常见，不止是深圳项目，上海虹口地王项目也有引入。楼市密集调控下，受到限价影响，地王操作上有着资金压力。而且金茂本身是央企，需要控制负债率低于60%。”
艰难的不止深圳地王
不过在金茂眼中，拿的并不是地王。中国金茂首席执行官兼执行董事李从瑞曾在业绩会上称，“我们会根据地的实际情况来理性分析土地属性，获得它本身具备的价值。金茂坚决反对拿地王，尽量以比较合理的价格获得土地。”
“金茂提前预判市场走向，拿了一些非常便宜的地”。 李从瑞表示“2016年进的六个新城市里，现在的土地价格与当时拿地价格相比，基本上都有20%以上的加成。”
但是入市难的并不止深圳地王。2016年5月，金茂和电建联合体以69.6亿元拿下的南京河西地王，项目建设好却卡在了南京河西板块3.5万元/平方米的新房限价上，河西金茂府入市取决于能否突破区域限价红线。
与此同时，金茂认为的价格加成却受限价影响，导致地王项目“亏本入市”。例如2017年9月，金茂首入厦门，以总价20.91亿元、楼面地价2.9万元/平方米拿下的翔安地王，原计划以超过4万元/平方米出售，在2018年11月推出的翔安金茂悦，均价在2.8万元/平方米，低于楼面地价。
一方面积极拿地，不怕地王，促使金茂跨入了千亿阵营，另一方面也导致了公司净负债率从2017年69%上升至2018年71%。
年报显示，公司2017年、2018年短期借款分别为278.27亿元、219.76亿元，现金及现金等价物总额分别为194.07亿元、213.24亿元。换而言之，过去2年金茂的现金都是无法覆盖短期借款。
和前两年高速扩张相比，今年金茂正在减速，公开市场上拿地数量有所减少，同时开始进行资产处理。5月27日挂牌北京2宗住宅项目后，6月12日又挂牌两宗股权转让。“金茂主要在城市运营方面去多拿土地，未来在公开市场上不会很活跃。”李从瑞在6月6日周年股东大会上回应称。
记者观察
房企版等待戈多
翁晓琳 | 文
在市场分化的大背景下，深圳成为了开发商趋之若鹜的投资主战场。2014年至2016年上半年，深圳房价上涨一骑绝尘，吸引着 “过江龙”外地房企来势汹汹、攻城拔寨。加之土地供应十分稀缺，每年实际仅有0.33平方公里的新增住宅用地供应，造成了深圳土地拍卖地王频出的局面。
长江后浪推前浪，新地王的诞生总能掀开一段新的历史，房企对地王推出饱含热情，除地块本身的位置、性质等天然优势外，是相信还没有解不了套的地王。
然而，拿地狂欢后，却迎来了艰难入市期。“地王效应”对楼市的影响在政府调控下逐渐减弱， 尤其是限价重压下，昔日地王荣光不再，高价地卖高价房成为了幻想。
外来房企如泰禾，尖岗山地王楼面地价高达7.9万元/平方米，变身为深圳院子到2019年依然入市时间待定，泰禾代建和销售的坪山地王，去除保障房后，价格高达25020元/平方米，泰禾金尊府入市同样没有确切时间。
相比之下，本地房企如龙光，在2015年9月至2016年6月，接连拿下5宗用地，其中两宗为总价地王。其则选择高周转模式开发，龙光玖钻、龙光玖龙台在2018年确认收入就高达214.79亿元。
是割肉亏本卖，还是咬牙坚持等限价放开，房企也陷入了难题中。等待意味着资金成本不断提升，回款压力骤增，可降价卖又无法解决高昂的楼面地价成本。
贝克特的《等待戈多》，希望迟迟不来，苦煞了等待的人。房企又能否等到限价放开的那天？恐怕只有市场才能给出答案。
来源：中房报记者 翁晓琳 | 深圳报道 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 金茂 |
