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据《证券市场周刊》记者不完全统计，北京盛世恒兴下属的上海、辽宁等省公司均存在金额不等的格力电器空调抵押贷款行为，处于抵押有效期内的格力空调超过150万台。
据统计，目前处于“有效”状态的抵押合同，大部分发生于格力电器业绩快速增长的2017年、2018年，此前上述公司通过空调抵押融资的次数和金额均明显较少。
格力电器2018年年报并没有披露对北京盛世恒兴下属公司的销售占比，但单一客户旗下公司主要从银行以超过150万台的格力空调抵押融资，这着实是一个不小的数目。更令人奇怪的，其中大部分业务均是通过平安银行珠海分行来经手。
一个疑问是，这些融资会以销售款支付给了格力电器还是经销商用在他处？如果是支付给了格力电器，那么这种销售的含金量有多高？
格力电器并没有披露其他客户的名称，外界无法知晓这种销售模式是否在其客户中大面积存在。同时，由于美的集团（000333.SZ）、青岛海尔（600690.SH）并没有披露客户名单，记者无从进行行业比较，不知道格力电器这种销售模式是行业惯例还是公司独创？
业绩承压
下游渠道的库存问题将令格力电器未来业绩承受较大压力。
2018年，是小米创始人雷军与格力电器董事长董明珠五年赌约的最后一年，格力电器以2000.24亿元的营业收入力压小米的1749.88亿元。
年报显示，格力电器2018年实现营收2000.24亿元，实现净利润262.03亿元，分别同比增长33.33%、16.97%，经营现金流实现269.41亿元，同比增长64.69%。
表面上看，格力电器净利润的现金流量水平很高，但预收账款却出现了三年来首次下降，从141.43亿元大幅下降至97.92亿元。
2018年四季度，格力电器实现营收499.74亿元，比2017年四季度的379.93亿元增长31.5%，净利润却同比下降接近30%。
转眼到了2019年一季度，格力电器实现营收410.01亿元，净利润56.98亿元，分别同比增长2.45%和1.63%。
银河国际认为，虽然格力电器2018 年业绩符合市场预期，但公司2019年一季度的收入增长令人失望。其收入增长在2019年一季度同比放缓至2.45%，而2018年四季度则增长31.53%；增长放缓主要是由于2018年下半年填补销售渠道后渠道库存水平较高所致，但季节性因素也有一些作用。随着2019年二季度进入旺季，情况将出现一些改善。然而，2018年的高基数和高渠道库存可能会继续拖累格力的销售。
不过，也有分析认为，经销商库存虽然较高，但仍处于可控状态。浙商证券认为，库存方面，2018年四季度空调企业放慢经营节奏，工厂端内销增速下滑，同时安装卡增速维持小幅增长。截至2018年12月底，空调库存累计4400万台，其中渠道库存约3426万台，工业库存约974万台，渠道库存从绝对值来看仍处于高位，从库存销量比来看整体风险可控：截至2018年12月底，空调渠道库存占2018年全年零售量的0.58，相比2014-2015年0.9的库存销量比的渠道库存红线尚有缓冲空间，当下库存风险仍在可控范围。（来源：证券市场周刊） 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 格力电器 |
