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货币资金陷枯竭 借新还旧难维持
无论林下参未来收益几何，都不是短期见效的事情，而公司现在实实在在面临着生存危机，现金流完全依靠借新还旧，资金链濒临断裂，借款银行所担风险极大。
2016年至2018年及2019年一季度紫鑫药业营业收入分别为8.20亿元、13.27亿元、13.24亿元、1.62亿元，净利润分别为1.63亿元、3.71亿元、1.74亿元、-0.16亿元，同期经营活动产生的现金流量净额分别为-2.32亿元、-13.21亿元、-7.67亿元、-4.78亿元。
公司不仅将经营利润都投入短期不能见效的林下参，还债台高筑，冒着资金链断裂的风险，也要继续借钱买林下参往地下藏。2016年至2018年及2019年一季度末，公司货币资金分别为10.42亿元、8.67亿元、1.30亿元、0.25亿元，前后13个季度里货币资金下降了97.58%，这一点又与康美药业颇为相似。
按照此前康美药业的披露，公司货币资金在2015至2017年末、2018年6月末，分别为158亿元、273亿元、341.5亿元、399亿元。在帐面调整299亿元现金之后，公司2017年末的货币资金仅为42亿元。康美药业同步调整的近期数据显示：2018年末、2019年一季度末，货币资金减少至18.39亿元、10.48亿元。
对比可见，紫鑫药业的货币资金下降速度较康美药业更甚。深交所在对紫鑫药业出具的年报问询函中表示：公司短期借款及一年内到期的非流动负债为34.16亿元，长期借款10.31亿元。公司目前仅能通过借新还旧、扩大借贷规模维持运转，这一情况在2019年一季度愈发严重。
以价换量抢市场 人参生产陷停滞
雪上加霜的是2018年公司人参销量虽有增长，但是主要以销售库存为主，生产陷入停滞，为争取市场份额，还不得不以价换量，拉低毛利率以求尽快出货。
紫鑫药业人参系列产品销量从2017年的50.76吨增长至2018年的68.79吨，同比增长35.51%。但是同期生产量却从112.07吨下降至5.29吨，同比跌幅95.28%。同期库存量从325.63吨下降至227.41吨，降幅30.61%。
这说明公司的人参生产在2018年基本陷入停滞，仅靠清库存度日。2018年当期人参系列产品毛利率为66.51%，较2017年减少25.54%。真是想不到，药材之王人参也有降价大促的一天。
2019年4月10日紫鑫药业发布的一则《关于签署战略合作框架协议书的公告》引起了中国网财经记者的关注。该公告内容为紫鑫药业为拓展人参销售市场，与哈尔滨国仁大药房、哈尔滨健康医疗连锁、虎林市康贝大药房等34家公司，签署了三年销售人参产品合计金额不低于3亿元的《人参专柜战略合作框架协议书》
相关资料显示：上述34家医药连锁公司为黑龙江省部分百强连锁药店及本地知名连锁药店，覆盖黑龙江省1603个销售终端。如此之强的渠道能力，每年协议销售平均仅1亿元人参。
紫鑫药业2018年年报显示：公司前五大客户占年度销售总额的比例为38.12%，其中第一大客户销售额为2亿元，占比15.09%，销售集中度较高。与之相对的是，紫鑫药业2018年对前五大供应商的采购金额为15.06亿元，占比83.29%，集中度更高，上述情况已引起深交所关注。
早在2011年8月上海证券报曾发表《自导自演上下游客户 紫鑫药业炮制惊天骗局》，解开了紫鑫药业通过关联交易自买自卖，循环造假的内幕，质疑其供应商和客户与公司之间的关联关系。公司于2014年收到监管部门的行政处罚，不知此次情况将如何演绎，中国网财经对相关问题持续保持关注。（中国网财经 记者 施路） 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 紫鑫药业 |
