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“2020年达到千亿”。跳跃式发展的闽系代表房企阳光城（000671.SZ），在掌门人林腾蛟的带领下，提前达到了目标。
近日，阳光城发布2018年年报。2018年阳光城销售额度首次突破千亿关口达到1628.56亿元，同比增长70.28%、经营性净现金流入高达为218.31亿元，同比增长147.55%，达到了历史最高水平；净负债率降至182.22%，同比减少70个百分点。2019年，阳光城将销售指标锁定在1800亿元。
千亿之下仍有隐忧，长江商报记者梳理发现，阳光城销售额虽然破千亿，但净利润率却处于低位。2018年度净利润率是6.92%，未达年初8%的预期。有数据显示，2017年的主流房企的平均净利率已经达到12.4%。
与低利润相伴的还有居高不下的负债率。根据财报，2018年阳光城净负债率降至182.22%，同比减少70%。然而，易居数据显示，2017年170家房企加权平均净负债率为88.73%。
值得注意的是，阳光城财务费三年增长近15倍，2016年为4164.95万元，2018年高达6.14亿元，大增379.76%，其中利息费用达6.73亿元，同比增加71.68%，利息收入3.14亿元，同比增加93.30%。
“阳光城目前只注重扩张和销售目标，而忽略了净利润率，是比较典型的扩张性思维。”财经评论员肖磊对长江商报记者表示，“净负债率仍然远远高于平均线，一方面未来面临更大的成本问题，无论是融资成本，还是利息负担；另外企业未来的扩张或积极性将遭到抑制，所以整体来说会更依赖于更大的销售目标，这种情况下有可能会导致非理性的决策等风险。”
针对相关财务问题，长江商报记者发送采访函至阳光城，截至发稿前未得到回复。
销售额首破千亿
规模扩张和降低负债是2018年阳光城最亮眼的表现。
年报显示2018年度，阳光城全年实现合约销售金额1628.56亿元，同比2017年的915亿元增长77.98%，指标完成率116.33%；实现合约签约面积1266.38万平方米，合约销售均价约为12859.96元/平米。营收同比增长70.28%，归母净利润同比增长46.36%。公司合并报表总资产2633.97亿元，较上年末增长23.52%；合并报表净资产410.30亿元，较上年末增长34.22%。
克尔瑞认为，规模的增长，一方面的得益于合作开发的撬动，另一方面也与企业不断加强区域及城市深耕和持续优化营销体系息息相关。近年来阳光城持续加大合作开发的力度，2018年上半年阳光城的权益销售金额占比约为80.9%，下半年大幅下降至66.4%，2019年前两月进一步下降至62.2%，可以看出合作项目对销售的贡献越来越大。
伴随业绩高增速，阳光城实现了财务指标特别是偿债指标的大幅优化：有效降低扣除预收账款的资产负债率至60.84%，同比减少6个百分点；有息资产负债率降至42.75%，同比减少10个百分点；净负债率降至182.22%，同比减少70个百分点。
值得一提的是，阳光城2018年进一步加强了现金流管控，自2017年第一季度净现金流开始首次转正，2018年，经营性净现金流入高达为218.31亿元，同比增长147.55%，达到历史高点，本期账面货币资金378.48亿元，占比总资产14.36%，公司预收账款621.21亿元，同比增长54.72%，同时房地产销售回。显著提升，平均回款率达到80.05%，达到历史最高水平。
2019年，阳光城提出全口径销售目标1800亿元，目标销售增长率为10.5%，预计会将销售回款的50%-55%投入拿地，预计拿地金额为800亿元。
克尔瑞认为，按照近两年的阳光城的销售增长率来看，目标的制定较为保守，完成压力不大。2018年末，阳光城总土储建筑面积约为4418万平方米，同比增长15%，权益面积占比约为62%，总货值约5494亿元。从目前阳光城的销售规模和增长速度来看，土储货值略显不足，需要进一步加大力度拿地，拓展土地资源。
截至2019年2月末，阳光城新增土地投资81亿元，新增土储面积100万方，均集中于北京、南京、苏州、福州等优质城市。销售方面，在市场其他企业销售增速放缓或不达预期的背景下，累计实现200亿的销售，同比增速达50%。
净利润率增长缓慢
阳光城销售额突破千亿的同时，面临低利润的尴尬，与行业主流房企水平差距相对较大。
根据财报，2018年度阳光城实现营业收入564.70亿元，当期净利润39.06亿元，同比增长75.30%；公司年度净利润率6.92%，未达年初8%的预期。中原地产统计数据显示，2017年房地产行业主流企业，平均净利率达12.4%。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 阳光城 |
