美邦服饰（002269.SZ）成立于1995年，曾是我国国内休闲服龙头企业，公司于2008年在深交所上市。
美邦服饰所拥有的Meters/bonwe和ME&CITY品牌曾一度具有十分高的国民认知度，2012年至2015年之间，公司主营的服装设计生产销售业务受到诸如UNIQLO、ZARA等外来快消服装企业的冲击，市场占有率及销售情况恶化；
加上业务升级转型失败，公司进入低潮期，从2012年开始净利润就不断下滑，2015年甚至亏损了4.32亿元。
2015年后，公司将原有的“直销+加盟+电商”模式进行改善，成立多个地方子公司，用于管理片区加盟商与直销专柜，提高对加盟店的影响力度，改善传统加盟模式中存货冗余、服装款式更新换代不及时的情况；
并通过品牌、产品和渠道升级，提高年轻一代消费者对产品的认知程度，逐渐走出了低谷。
2018财年、2019财年是检验美邦服饰业务转型短期成果的关键窗口。
2018年，美邦服饰实现营业收入76.77亿元，同比增长18.62%；归属于母公司股东的净利润4，036.16万元，同比增长113.24%，实现了扭亏为盈。
曾经的美邦服饰，那个不走寻常路的美特斯邦威，这次可以霸气归来吗？
一、主营业务情况
从营收构成看，公司2018年男装及女装产品合计营收占总营收的91.36%，是公司主要的利润来源，其他产品收入占7.88%，其他业务收入占0.76%，几可忽略。
从营收增长情况看，2018年，在公司主营的服装销售业务中，男装产品营收42.12亿元，同比增长10.95%，女装产品营收28.02亿元，同比增长31.58%，其他产品营收6.05亿元，同比增长25.26%。
从主要产品销售毛利率看，2018年，公司男装产品销售毛利率为45.11%，同比下滑了3.05个百分点，女装产品销售毛利率为45.12%，同比下滑了2.13个百分点。
公司主要产品平均销售单价有所下滑而单位平均销售成本抬升，是毛利率下滑的主要原因。
二、主营业务仍在亏钱
2018年，美邦服饰实现税前利润4，878.09万元，实现扭亏为盈，较上年亏损2.99亿元的税前利润有非常大的改善。
不过，从利润构成情况看，本年投资收益4，832.80万元，主要是美邦服饰对参股公司华瑞银行的股权投资收益，其他收益3，310.64万元，为计入当年损益的政府补助，上述投资收益及政府补助合计为8，143.44万元，已经远远超过了税前利润4，878.09万元。
也就是说，公司主营业务实际仍是不赚钱的。
三、直接盈利能力下滑，费用管控能力有所提升
从公司综合销售毛利率指标看，2018年，公司销售毛利率有所下降，从2017年的47.45%下滑至本年的44.66%。
据公司年报中披露的服装批发零售业销售量、营业收入和营业成本测算，2018年，公司批发零售业的平均销售单价约为92.74元/件，较去年的93.05元/件同比下降了0.33%，而单位平均销售成本约为51.17元/件，较2017年的48.74元/件同比增长了4.98%；
由于2018年平均销售单价略有下降而对应的单位平均销售成本反而出现了一定的抬升，批发零售业的销售毛利率从2017年的47.62%下滑至2018年的44.83%。而2018年批发零售业收入占到公司营收的99.24%，最终导致综合销售毛利率的下滑。
从公司期间费用率情况看，2018年，美邦服饰的期间费用率较上年有所降低，从2017年的45.15%下降至38.33%。
分明细项目看，2018年，销售费用为27.11亿元，同比上升7.97%，管理费用为1.52亿元，同比下降18.65%，财务费用为0.81亿元，同比上升23.97%。
销售费用是公司期间费用的主要构成，公司2018年营收增幅快于销售费用的增速，导致期间费用率下降。
美邦服饰近年来布局营销网络，通过店铺形象升级、新渠道的开发等扩大产品影响力，需要持续对下属直营店铺与加盟店铺进行销售费用上的投入，2018年销售费用占营业总收入比重为35.31%，较2017年下降了4.56个百分点，一定程度上表明销售费用利用效率有所提高。
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