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安踏虚胖存货周转变慢 巨资并购亚玛芬还得养几年?

  虽然经营利润率下降、存货周转天数上升,但这似乎并不能阻挡安踏体育用品公司(02020.HK,下称安踏体育)海外布局加码的步伐。

  3月12日,安踏公告称由安踏体育、方源资本、Anamered Investments及腾讯组成的投资者财团已成功完成自愿性建议现金收购亚玛芬体育公司(下称亚玛芬体育)所有已发行及发行在外的股份的公开要约。

  坚持多元化发展的安踏体育,在创始人丁世忠持续开启“买买买”的发展思路之后快速跃至中国体育行业发展前列。虽然此次并购将带安踏跻升全球三大品牌,但亚玛芬体育持续疲软的增长业绩下,安踏要面临的还有经营利润率下滑以及存货周转天数上升的双重困境,将如何破局仍是最大挑战。

  抱团吞下芬兰巨头

  半年的博弈与焦急等待,安踏组团收购亚玛芬体育最终有了新的消息。根据最终收购要约结果,接受要约收购的股份约占亚玛芬体育所有股份及投票权的94.98%(不包括亚玛芬体育或其他子公司持有的股份)。据悉,经过强制收购非控股股东持股的手续之后,预计在3月内完成收购。

  资料显示,亚玛芬体育1950年成立、总部位于芬兰赫尔辛基,旗下拥有Arc'teryx(始祖鸟)、Salomon(萨洛蒙)、Wilson(威尔逊)等多个全球知名的品牌,产品多定位于“高端中产”,完成本次收购后,该集团宣布开始正式进入“中资控股时代”。

  据此前安踏体育公告,安踏为首的中国财团计划以高达43%的溢价,交易对价约46亿欧元(约合人民币360亿元)收购亚玛芬发行在外的90%股份。其中安踏体育计划持有亚玛芬57.95%的股权比例。

  此次收购计划最早可追溯至安踏体育在9月12日披露的一则消息。据当时市场公开的一组数据显示,此次收购亚玛芬体育拟作价46亿欧元;而截至2018年6月30日,安踏体育现金及银行结存为69.32亿元,约为交易总价的18.68%,公司实现营收105.54亿元,资产总额206.42亿元。

  在去年年底的12月7日,由安踏体育、方源资本、Anamered Investments及腾讯组成的投资者财团宣布,通过新成立的Mascot Bidco Oy公司,自愿性建议公开现金要约收购亚玛芬体育所有已发行及发行在外的股份。

  据记者了解,此次组团并购,再度刷新2018年“团购”并购记录。对于近两年一直不温不火的体育行业来说,也将是中国体育用品行业对外并购的里程碑式事件,收购金额也堪称2018年中资企业海外并购的最大单。

  安踏体育主席兼首席执行官丁世忠坦承经历了内心的多次挣扎。“在做出这个决定前,也曾连续几天都彻夜未眠。”丁世忠在其内部信中表示:“我一直在想,这件事对公司意味着什么?最近也有很多人问我,安踏集团现在发展得非常健康,日子可以过得很舒服,为什么还要折腾?”

  据悉,为使其余股东的股份可以接受收购,投资者财团决定根据收购要约的条款及条件开展一个后续要约期。后续要约期将于芬兰时间2019年3月13日上午9:30开始,并于芬兰时间2019年3月27日下午4:00结束。在后续要约期期内,要约收购可根据要约收购的条款及条件所载的接纳程序予以接纳。接纳具有约束力,且不得撤回。

  此次安踏组团收购亚玛芬体育股份思路敲定后,丁世忠还透露,财团在未来几个月,将与亚玛芬体育合作,以完成私有化。

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