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3月6日，针对沪江教育科技（以下简称“沪江”）裁员比例高达95%及上市对赌协议失败的传闻，沪江通过官方微信回应称“95%裁员”消息失实，对赌协议并不存在，“目前公司仍在上市进程中”。
沪江还表示，因资本市场震荡，其H股发行受到影响，将根据市场情况选择合适的IPO发行时间。备受创投圈关注的是，其背后早期投资人以及蛰伏了9年之久的涌金集团何时退出？
完成9轮融资
估值约180亿
根据招股说明书，沪江自2007年成立后，已完成9轮融资，融资总额高达16亿元。据悉，在上市前最后一轮融资中，沪江的估值达到约180亿元。
在2015年D轮融资中，沪江获得10亿元资金，投资方包括软银中国、顺为资本、上海涌铧投资管理有限公司（以下简称“涌铧投资”）等10家公司。此外，百度投资并购部、海纳亚洲创投基金（SIG）、元禾控股等都是其早期投资人。另外，回溯到2009年的A轮融资，沪江获得涌金集团1000万元的投资，持股14.24%，成为其第二大股东。
在沪江股东名单中，招股说明书显示，陈金霞持股14.24%，为沪江第二大股东。而陈金霞是涌金集团实际控制人。关于此次沪江裁员传言，涌金方面回应媒体称：“涌金会全力支持沪江减亏增效，以及对接资本市场的各项举措。”
值得注意的是，涌铧投资是涌金集团旗下专业从事私募股权投资的基金管理公司。官网显示，涌铧投资先后投资了近200家优秀企业，其中60多家企业成功上市，累计管理的基金规模超过80亿元。
企查查显示，其在教育培训赛道上投资的案例数量最多。除了沪江，涌铧投资还投资了高顿教育、海风教育、哒哒英语等教育机构。
涌金集团成立于1995年，是一家专注于金融服务产业的综合型控股企业集团。其自有资产超300亿元，管理资产规模近4000亿元。
赴港上市不顺
投资方盼退出
沪江赴港上市备受市场关注，这关系着背后众多投资人何时“退出”。
但上市之路并不顺利。沪江本计划在2019年1月18日挂牌，但截至目前，已经通过港股上市聆讯3个月仍未发行。这不禁引发市场担忧，甚至有了“对赌协议失败”的传言。
在上海从事一级市场股权方面工作的一位业内人士告诉《国际金融报》记者：“据我了解，沪江的经营状况并不怎么好。”
有观点认为，H股上市受阻与其连续亏损不无关系。招股说明书显示， 2015年、2016年及2017年，沪江年度营收分别为1.84亿元、3.39亿元、5.55亿元，三年分别亏损2.8亿元、4.22亿元、5.37亿元。2018年前8个月，沪江亏损约8.63亿元。
沪江方面称，三年净亏损的主要原因在于持续投资以扩充技术、研发和开发相关工作的专家团队；广告及推广开支增加；扩充销售和营销团队。
有分析指出，沪江曾经多次寻求上市但均未果，在严重亏损的业绩下上市，资本方寻求退出可能是本次上市的重要推动因素之一。
一位投资人士认为：“现在主要是后期投资人要求执行回购条款，裁员可节省成本减少亏损，这样才能活下去。”
还有分析人士指出，高居不下的导流获客成本削减了其盈利能力，陷入增利不增收的怪圈。
（国际金融报记者 朱灯花）
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