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缺乏优势金主客户拓展缓慢
如星火燎原一般，智能手机在手机出货占比由2012年初的44.4%迅速提升至2018年的76.1%，可是硕贝德并未赶上手机智能化的浪潮，母公司手机天线业务年复合增速仅为8.45%，远远低于智能手机复合增速以及竞争对手信维通信，后者移动终端天线的销售额由2010年的1.4亿增长至2017年的23.59亿，复合增速42.34%。
究其原因，主要在于两家公司下游的手机客户不同导致的，硕贝德主流客户主要集中于TCL、中兴通讯、三星电子、联想、康佳、乐视以及其他一些杂牌手机，前五名客户的销售额占年度销售总额的比例大致在55%左右，集中度呈现下滑趋势。同时这些客户的手机市占率则不断降低，虽然公司2013年后新开发了新客户，但也都集中于杂牌，公司没有进入主流手机苹果、华为、vivo等客户的供应商名单。虽然2015年后公司不再公布详细的客户名单，但从公司的应收账款前五名的变化中，仍能够看到这些趋势。（见附表）
战略重新聚焦能否困境反转？
显然，公司之前关于指纹识别、结构件、半导体封装等一系列协同性较差的收购，是投资者对公司管理层战略发展眼光及执行力的主要质疑，以及自身主业发展的缓慢都让投资人相当失望。2017年以来，公司出现了一系列积极的变化，第一，管理层经过系统反思之后在2017年确立了“二个聚焦，一个强化”战略，即通过“聚焦高端天线射频技术、聚焦国际一流客户，强化企业内部管理”，重新回归上市初期的国内3C天线领军地位；第二，2017年3月公司通过收购斯凯科斯强化了IMATMIMO天线的设计、生产能力，现与国际一线客户有着广泛合作，切入了华为、诺基亚等客户供应链；第三，为了减少亏损业务对经营业绩的影响、减小财务风险，公司于2017年10月完成了深圳硕贝德精密的股权剥离，将公司所持有的硕贝德精密35.58%的股权全部转让给了控股股东西藏硕贝德控股；第四，硕贝德在互动平台上表示，公司是华为mate20系列产品天线的主要供应商，在Mate20pro产品天线的供货比例超过80%。
这些积极的变化，是否预示着硕贝德将凭借华为，凭借5G实现困境反转，进而成长为一家名副其实的价值公司呢？笔者认为，对于投资人来说，当下要得出明确的结论是不太可能的，首先，技术的可靠性需要不断加以验证；其次，客户的稳定性需要不断加以验证；再次，产能瓶颈问题需要解决；最后，新业务培育需要足够长的时间周期。在硕贝德对这些命题没有给出答案之前，稳健投资者对硕贝德还是应以观察为主。
来源：红刊财经 宋金兰 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 硕贝德 |
