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密集发债
保利地产显然是不甘于屈居第五的。
披露业绩快报同日，保利地产公告称，拟发行中期票据，发行规模为50亿元，本期发行金额为15亿元，发行年限为3年。融资拟用于偿还长春、成都等多个地区开发项目银行贷款，以及补充流动资金。这是保利地产2018年以来第5次发行中期票据，此前4次累计发行金额150亿元。
加快融资步伐背后，是公司不断增大的现金流和负债压力。公司2018年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-109.64亿元，在A股上市房企中位居倒数第三。值得一提的是，保利地产经营性现金流一直不佳，2017年这个数据是-292.96亿，在A股上市房企中位列倒数第一。
而与此同时，公司的账面存货也在激增。截至2018年三季度末，保利地产存货达5091.8亿元，占期末总资产约六成，存货周转天数为2003天，需要5.5年才能消化完。存货高企造成资产流动性降低，公司同期总负债达6845.2亿元，相比年初增加了1463亿元，资产负债率为79.87%，在A股上市房企中位列38位。
有市场人士分析认为，经营活动产生的现金流量净额持续为负意味着保利地产拿地的速度远大于卖房的速度，房地产市场放缓成为普遍共识的今天，公司依旧坚持大量囤地买地，很难说是一个正确的决策。超长的存货周转期说明了公司的销售情况受到了政策的影响，而巨额的有息负债很可能会在更为紧迫的调控政策下成为公司发展的桎梏。
不过，保利地产依然无视种种风险快速扩展。2018年以来，公司收购了台达旅业、拿下佛山地王，其身影还频繁出现在厦门、广州、昆明、大连、武汉、福州、成都等城市。wind数据显示，保利地产2018年拿地数量为149宗，拿地总价为1023亿元。
如此积极的拿地态度，保利地产已经持续了三年。年报数据显示，2016年保利地产新增项目112宗，拿地成本1214亿元；2017年新增项目204宗，拿地成本2765亿元。而在2014、2015年，保利地产拿地数量分别为40和50个。
即便如此，保利地产未来前景仍不为市场所看好。有业内人士指出，除非保利有超常规的大爆发，否则保利再想跻身前三的概率很小，但业绩大爆发的前提是行业处在繁荣期，现在显然不具备该条件。
公司的流动性问题也一直为市场所关注，正因此，保利地产频频上调票面利率以挽留投资者，1月7日公司公告称，将“16保利03”存续期后两年票面利率上调至3.98%；此前的2018年11月29日，“16保利01”票面利率上调105bp至4%。
二级市场上，保利地产2018年全年市值蒸发275.55亿元，在上市房企中位列第六，截至1月18日，该股报收12.07元/股，市值1436亿元。（思维财经出品）
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