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湖南岳阳走出的商人刘载望手握三家上市公司，在去杠杆的背景下，无奈靠出售核心优质资产缓解现金流压力。
起家于幕墙装饰的刘载望长袖善舞，在推动江河集团（601886.SH）上市之后，进行了一系列资产并购，然后通过资产分拆先后将承达集团、梁志天设计集团推入香港主板市场。目前来看，三家主板公司经营业绩还算过得去。
然而，借助并购，江河集团虽然实现了幕墙装饰与医疗健康双主业运营，但截至目前，医疗健康产业的规模较小，竞争力不强，盈利能力也不高。更为主要的是，公司资金并不充足。
截至2018年9月底，江河集团货币资金27.73亿元（不考虑受限资金），而短期借款29.10亿元，公司经营现金流净流出7.54亿元。不仅如此，公司应收账款高达117亿元，接近总资产一半，而公司应收账款周转一次需要287天。由此可见，公司存在流动性压力。
一方面医疗健康产业还要继续大笔投入，另一方面公司现金流短缺，在此情况下，公司无奈选择出售资产回流资金。
上月底，江河集团公告称，拟以14.90亿港元价格出售承达集团18.16%股权。让人不解的是，出售盈利能力较强的优质资产，不仅打了八折，还设立了业绩对赌协议。
对此，交易所发函问询这一交易的公允性、合理性在哪里。截至目前，公司尚未回复。
打折出售优质资产被质疑
江河集团打折出售优质资产引发市场广泛质疑。
上月28日晚，江河集团公告称，公司董事会会议审议通过了出售子公司承达集团部分股份议案，即同意公司将持有控股子公司承达集团18.16%股份以14.90亿港元价格转让给彩云国际投资有限公司。
交易完成后，江河集团仍持有承达集团51.34%股权，仍是标的公司控股股东。江河集团称，此次交易对公司当期利润不产生影响。受让方彩云国际是云南国资委旗下云南城投的海外平台公司，云南城投入股承达集团后将给承达集团带来新地区、新领域的国内增量市场，存在一定协同效应。
长江商报记者发现，承达集团是江河集团收购的重要资产。2012年5月、2014年12月，江河集团相继出资4.01亿元、1.42亿元将承达集团纳入麾下。从近几年财务数据看，承达集团为江河集团经营业绩立下了汗马功劳。
2017年至2018年上半年，承达集团实现净利润3.54亿元、1.53亿元，按照69.50%的持股比例，分别为江河集团贡献了2.46亿元、1.06亿元，分别占公司净利润的52.79%、23.98%。
就是这样的优质资产却被江河集团变卖，让人诧异。更为甚者，在出售价格上不仅不存在溢价，反而是打折出售。
交易公告显示，本次交易包含“股价补偿”和“买方售回权”等对赌条款，即协议签署18个月内，若标的公司股价连续90个交易日低于每股转让代价的1.1倍，江河集团向受让方现金补偿未达到1.1倍股价的部分。若标的公司股价连续90个交易日低于每股转让代价，受让方有权以每股转让代价将标的资产售回给公司。
对此，市场认为，上述交易带有较强的融资性质，若交易后标的股价连续90个交易日低于每股转让代价的1.1倍，相当于年化融资成本约30%。此外，上述对赌条款以标的公司股价为基础，股价受多重因素影响且波动较大，公告当日，承达集团股价收盘跌幅为9.43%（承达集团在H股上市）。
针对上述交易及市场质疑，1月2日，交易所发函问询称，标的资产每股转让价仅为协议签署前90个交易日平均收盘价的86%、为公告日收盘价的80%。此外，交易对价与净资产差额计入资本公积，但对江河集团净利润或有负面影响。问询函要求江河集团对这一交易价格公允性作出说明。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 江河集团 |
